思妍丽在高端美容市场优势显著，未来与潮宏基会员、渠道协同效应值得期待。公司主业向好叠加时尚生态圈不断完善，公司2018 年业绩持续高增长可期。维持公司2017-2019 年EPS 为0.33、0.41、0.50 元，维持目标价14.86 元，“增持”评级。
    拟收购思妍丽剩余股权，估值合理承诺业绩稳健增长。公司拟向潮尚精创、中兵金正等特定投资者，发行1.32 亿股份收购其持有的思妍丽剩余74%股份，发行底价9.83 元。思妍丽100%股份评估价值17.58亿元，潮尚精创承诺思妍丽2018-2021 年净利润不低于1 亿、1.2 亿、1.4 亿、1.6 亿元，收购估值对应2018 年PE 仅17.58 倍。
    美容行业空间巨大，思妍丽定位高端，品牌与培训体系优势显著。2016 年我国生活美容行业营业额达1,755.40 亿元，较2013 年增长19.98%，复合增速6.26%。思妍丽定位高端美容服务，在全国拥有直营门店93 家，加盟门店43 家，会员近13 万人，高端定位、先进仪器与特色护理疗程积累了优良品牌口碑，完善的员工培训、管理体系为连锁扩张打下坚实基础。
    拥抱“她经济”，时尚消费品牌集团协同发展可期。潮宏基全国珠宝+女包近1100 家门店，300 万会员，与思妍丽目标群里高度契合，后续在会员打通、渠道协同上将充分发挥集团优势，共享她经济盛宴。
    风险提示：经济增速下滑、多品牌整合不及预期等。