受未能通过高新技术企业认证带来的所得税调整影响，公司一季报业绩增速有所放缓。但我们认为公司通过调整在 2018 年有望重获高新技术企业认证，维持 2018-2020 年 EPS为 1.15、1.51、1.87 元。维持目标价 44.83 元，维持增持评级。
    一季报符合市场预期。信捷电气 2018 年一季报实现营收 1.16 亿元，同比增长 28.76%；实现利润总额 3508 万元，同比增长 22.06%；实现归母净利润 2733 万元，同比增长 9.65%；符合市场预期。
    受未能高新企业技术认证带来的所得税影响，公司利润增速大幅低于收入增速。公司在 2017 年 Q1 按照优惠税率计算所得税，但由于最终未能通过高新技术企业认证，故其在 2017 年 Q4 进行所得税费用调整并在 2018 年 Q1 沿用普通税率，因此前后所得税率的差异导致了公司利润增速远低于收入增速。此外由于半导体等原材料价格上涨和产品价格有所下滑等原因，2018 年 Q1 公司毛利率为 41.05%，同比下滑近 3%。
    行业营销+行业解决方案有望带动公司新一轮增长。公司将控制和驱动、视觉的深度结合，在通用产品的基础上成立细分行业开发部开发行业专用控制系统，重点布局包装机械、数控机床、纺织机械等行业；同时公司还在多地设立办公场所，针对不同行业、区域提供针对性的营销服务，以行业营销+行业解决方案的模式促进公司新的增长。
    风险提示：固定投资增速下滑，高端产品量产进度低于预期