公司2018Q1实现归母净利润2733 万元，同比+9.65%，归母净利润增速与营收增速差距较大，主要因所得税率变化所致，2018 年公司若能重回高新技术企业行列，带来的税率优惠将有助于提升业绩增速。
    毛利率有所下降，市占率提升带动长期发展向好
    由于驱动系统占营收比重提升、上游原材料价格上涨以及公司市场战略等因素影响，公司2018Q1 综合毛利率同比下降3 个百分点，公司净利率较上年同期降低4 个百分点至23.5%。不过公司通过严格的成本控制，凭借核心技术、创新产品及高附加值的解决方案，2018Q1 公司综合毛利率仍保持在41%以上。公司发展战略清晰，通过扩大核心产品市场占有率，带动其他产品销售快速增长，因此短期毛利率下降不改长期向好趋势。
    制造业PMI 指数保持扩张，工控需求高景气有望持续
    国家统计局数据显示，2018 年4 月PMI 指数51.4%，比3 月略降0.1个pct，仍高于一季度均值0.4 个pct，制造业继续保持稳步扩张态势，与我们此前预期一致。高技术制造业PMI53.8%，继续领跑，医药制造、专用设备、3C 设备制造等行业PMI 均高于上月和制造业总体。我们预计二季度制造业仍将大概率位于扩张区间，从而带动行业需求增长，公司充分受益。
    18-20 年业绩分别为1.14 元/股、1.56 元/股、2.09 元/股
    公司为国内小型PLC 龙头，具备核心技术优势和品牌影响力，中高端产品持续推出，布局日臻完善，依托核心产品，提供定制化整体解决方案，盈利能力保持在较高水平，市占有率继续提升。伴随着制造业复苏及产业升级的不断推进，未来增长可期。预计公司18-20 年EPS 分别为1.14、1.58、2.11 元，当前股价下，对应PE 26.6X/19.3X/14.4X，继续给予买入评级。
    风险提示
    市场竞争加剧，制造业复苏不及预期，高新技术企业未通过等风险。