2018 年Q1公司母港完成货物吞吐量 1.3亿吨，同比下滑 2.9%，增速同比下滑14.5个百分点；完成集装箱吞吐量 974 万 TEU，同比增长 3.8%，增速同比下滑6.1个百分点。2012-2015年，公司每年集装箱吞吐量增速在2-5%之间波动，2017 年 8.4%的增速是受低基数、贸易复苏、航运联盟航线调整等多重因素影响，不可持续，2018年Q1增速回归常态。公司货物吞吐量同比下滑2.9%，主要受散杂货吞吐量负增长影响。  
    对邮储银行投资收益按权益法核算，投资收益大幅增长。公司从 2017 年10 月起对中国邮政储蓄银行股份有限公司的投资按权益法核算，受此影响， 2018Q1公司投资收益10.6亿元，同比增加7.3 亿元，这也是公司2018年Q1业绩大幅增长的主要原因。 
    盈利预测与评级 ：公司经营的上海港是全球第一大集装箱港，行业地位领先；多元化发展也走在前列，对上海银行、邮储银行的股权投资有望持续贡献可观的稳定收益，地产业务也进入收获期。上海有望在自由贸易试验区的基础上建设自由贸易港，也将给公司带来新的发展机遇。预计2018-2020 年 EPS 为 0.37、0.39、0.41 元，对应 5 月 1 日收盘价的 PE 为19、18、17倍，维持公司“审慎增持”评级。 
    风险提示。地产业务结算不及预期、中国进出口形势恶化、装卸费率下调影响超出预期，政策性风险、自由贸易港政策实施效果低于预期