在高基数基础上，公司业绩依然维持快速增长。
    盈利指标保持稳定，各板块业务均保持快速增长
    一季度公司整体毛利率为46.49%，销售费用率和管理费用率为8.87%、5.30%，分别同比提高1.71pct、提高0.29pct 和下降0.63pct。分业务板块看，医药工业收入5.64 亿元，同比增长48.15%；医药商业收入5.59 亿元，同比增长34.97%；日化品收入0.94 亿元，同比增长62.96%；食品收入225 万元，同比增长25.30%
    片仔癀系列依然维持快速增长趋势
    肝病用药一季度实现收入5.46 亿元，同比增长53.29%，毛利率为84.06%，同比下降3.54pct。肝病系列主要为片仔癀，境外地区销售收入0.49 亿元，同比下降6.97%，境内收入4.97 亿元，同比增长64%。2017年5 月和7 月，片仔癀境内、境外价格均提高6%左右，所以销量同比增长47%，尤其是国内销量增长58%。国内销量的快速增长来自终端渠道的有效拓展，包括药店渠道、体验店渠道和VIP 会员多方开拓终端，年报显示2017 年体验店渠道已经开设超过100 家，收入占比相比2016 年明显提高，预计未来渠道将继续拓展。由于牛黄等原料价格有所上涨，我们不排除未来有继续提价的可能性。
    预计18-20 年业绩分别为1.76 元/股、2.28 元/股、2.93 元/股
    我们预计公司2018-2020 年EPS 为1.76/2.28/2.93 元（2017 年EPS为1.34 元），目前股价对应PE51/39/30 倍。公司产品具备稀缺性，消费升级的背景下看好其持续的量价提升，维持“买入”评级。
    风险提示
    新渠道拓展效果低于预期的风险；提价导致销量下滑风险；