公司一季度表观业绩增速低于我们此前的业绩前瞻预期（扣非增长 25%）。
    盈利预测 ：公司作为国内 OTC 领域（特别是贴剂细分市场）有影响力的企业，近年来治理和激励机制不断完善，多年的营销变革也推动公司进入业绩的释放期。公司资产结构较为健康，持有可变现资产较多，定增完成后充足的现金储备也利好公司未来发展。我们调整公司盈利预测，预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.48、0.60 和 0.72 元，4 月 26 日收盘价对应2018-2020 年 PE 分别为 20 倍、16 倍和 13 倍。公司目前内生增长较快，是值得关注的小市值具变化型企业，继续维持公司“审慎增持”评级，建议价值型投资者积极配置。
    风险提示 ： 核心品种受控费影响超预期；营销改善低于预期，外延式扩张慢于预期