亚太地区主要目的地中，日本194.36万人次/+17.9%；泰国317.45万人/+30%；3月赴韩中国游客达到了42.76万人次，环比增加16.5%，同比增加13%，延续2月以来的回升势头。
    成本控制得当，超额利息收入及投资收益拉动业绩高增长。从报表反映的情况看，预付款大幅增长80.68%，表明公司为保障资源供应和控制成本，不断加大对上游资源的投入力度，体现管理层对行业全年趋势预判持乐观态度。期内公司计提银行借款、可转债等利息支出导致财务费用同比大增229.3%；但旅游金融业务的增长带动利息收入净增1259万。此外，公司处置交易性金融资产增加投资收益597万，剔除该部分影响，公司内生增长约19.1%，增长较快；净利率同比提升0.43pcts，环比改善。
    风险因素
    地缘政治影响；行业同质化竞争加剧；零售门店拓展不及预期。
    投资建议
    2016年以来的出境游行业放缓逐渐恢复，行业景气度正逐渐重归上行通道。公司将继续做大做强批发业务，扩大规模效应；补齐零售短板，改善利润水平；整合上游资源，完善出境全产业链布局。目前众信旅游、凯撒旅游占出境旅行社市场份额仅8%，对比韩国Hanatour、日本JTB约20%的市占率来看，整合空间仍然显著。海外各大旅行社5年平均PE基本维持30X左右，不考虑可能的外延因素，维持2018-2020年EPS预测0.36/0.45/0.54元，现价对应PE 33X/26X/21X，我们预计2018年净利增长31.1%，3年复合增速27%，估值具备支撑，维持"增持"评级。