公司预计2018H1 归母净利同比增长10-30%。
    市场地位稳固，从渠道型向产品创新型转型，长期成长空间依然大
    长期来看，我们认为公司通过渠道拓展带来的增长红利还会持续一段时间，据中怡康统计，2018 年1-3 月，油烟机销售额份额同比提升0.6pct至26.4%；燃气灶同比提升0.8pct 至22.7%；消毒柜同比提升1.3pct 至22.9%，市场份额持续提升。但未来更多的是依赖新品的持续贡献，公司也在加大在产品研发和创新的投入。随着消费升级，厨房品类未来可增加空间大，公司也在积极拓展新品，2018 年将推出蒸烤一体机、净化水槽等。公司作为厨电龙头，品牌渠道优势显著，新品有望利用公司的品牌和渠道资源，实现较快增长，增厚业绩。
    盈利预测和投资建议
    盈利预测基本假设：1）厨电行业集中度将持续提升，而公司作为龙头，未来的市场份额将持续提升；2）消费升级趋势持续，厨电产品均价将持续提升。根据以上假设， 我们预计2018-2020 年归母净利分别为17.9/21.9/26.6 亿元，同比分别增长22%/23%/22%。最新收盘价对应2018年18.0xPE，公司作为厨电龙头，市场份额有望持续提升，未来随着渠道下沉，预计未来业绩将保持良好增长，目前估值合理，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格大幅上涨；新品开拓进展低于预期；房地产低迷；渠道下沉受阻。