2、资源聚焦+规模效应，费用有望逐渐企稳回落：今年以来，公司继续推进新区域市场培育和渠道深耕，但在费用投放上趋向集中，重点聚焦核心城市区域，提升费用效率；同时，年初以来华南市场继续减亏，成长势头强劲，今年年底有望进入盈亏平衡点；新产能方面，重庆一期建设已于去年10 月投产，天津项目于3 月投产，未来公司销售网络和产能同步布局，不断复制成熟市场运营经验，以点带面，随着产能利用率的稳步提升，规模效应逐渐显现，费用率有望进入下行通道。
    3、继续看好“大行业+优势龙头”的长线成长逻辑：烘焙是目前食品饮料当中为数不多增速较快的子行业之一，公司作为国内烘焙短保龙头，具备“高产品性价比、优异研发能力以及管理能力”等核心优势，未来有望不断受益于行业快速发展和集中度提升双重红利；同时公司已发布二期员工持股计划草案，覆盖公司主要员工骨干，激励机制理顺，为公司长线发展奠定了基础，继续看好！
    4、盈利预测与评级：预计18-20 年EPS 为1.42/1.83/2.33 元，对应PE39/30/24 倍。作为行业龙头，公司拥有较强的领先优势，短期看公司费用压制因素已经减弱，利润增长回归正轨，长期成长空间大，维持“推荐”评级。
    5、风险提示： 1）外域拓展不及预期，费用大幅增加影响利润；2）市场竞争加剧；3）食品安全事件。