一季度利润下滑主要由于研发投入加大以及政府补助延迟导致。
    2、业务结构优化，公司业务盈利质量持续改善： 2017 年公司合并新华三全年业绩。业务收入结构逐渐优化，分销占比逐渐降低，盈利质量持续改善。
    3、毛利率持续改善，研发投入完全资本化彰显盈利信心：去除合并抵消影响，公司2017 年毛利率同比上升3.26%。研发费用占收比不断提升，但资本化费用率为零，体现公司对盈利能力的强大信心。
    4、三费维持稳健增长，存货、应收、预收账款增加彰显公司规模扩张趋势：三费合理增长，存货、应收增长规模扩张，预收快速增长主要得益于子公司紫光软件业务规模扩大，公司市场地位提升，同时显示公司未来业绩增长动力十足。
    5、扩张投入阶段，现金流量表仍表现健康：近两年投资扩张造成经营性现金流净流出。但是，销售商品、提供劳务获得的现金与营业收入的比值为1.17，处在非常合理的位置水平，整体回款风险不大。
    6、公司聚焦IT 全产业链，打造“云-网-端”产业链：公司拥有计算、存储、网络等完整新IT 基础架构提供能力，以云计算、大数据、网络安全与物联网等一揽子数字化解决方案为抓手，实现技术与应用的双轮驱动，持续引领、推进数字经济走向未来。
    7、盈利预测：持续看好公司长期发展，预计18-20 年EPS 1.91、2.45、3.23 元，对应现价PE 40.61、31.61、23.99 倍，持续“强烈推荐”评级。
    8、风险提示：私有云发展不及预期；SDN 技术需求不及预期；5G 发展不及预期；业务整合不及预期。