同时公司发布分红方案，每10股派发现金红利2.65元。1季度盈利能力出现改善，相比17年净利率提升接近3pct至10.7%。 
    环卫装备：高端市场发力，公司行业地位巩固  
    17年公司环卫装备收入24.31亿元，同比增长28.53%，毛利率33.73%，下滑2.76个pct，主要系原材料上涨导致成本增加。全国环卫车辆市场参与者较多，但年产量超过7000辆/套的仅3家。公司环卫装备销量为7977台/套，市场占有率5.85%，中高端作业车型在同类市场的占有率为12.16%，保持行业前三水平。18年1季度公司收入增速略有下降主要系厂房搬迁停产和两会期间政府采购暂缓导致的季节波动。 
    环卫服务：新签订单加速，立体市场化趋势显现  
    公司17年环卫服务产业实现收入6.12亿元，同比增长109.37%，毛利率波动主要系新增项目处于磨合期导致。其中海口项目净利率8.65%，沈阳项目净利率5.09%，与16年基本持平。公司于17年10月成功中标六枝特区项目，首次涉及垃圾终端处理；首次承接厦门街道项目，突破垃圾分类领域。一季报披露截止季末，公司在手环卫服务项目年化合同金额为10.68亿元，其中1季度新签1.46亿，相比17年全年新签3亿规模有加速趋势。1季度毛利扣非净利润增幅超过收入增幅佐证了环卫服务业务盈利能力开始逐步提升的趋势。 
    投资建议：我们预测18-20年EPS分别为1.175/1.534/1.904元，当前股价对应市盈率19/15/12倍。考虑到公司设备业务平稳增长，服务业务新接订单持续增加，继续给予公司"买入"评级。
    风险提示：装备市场竞争程度加剧；环保服务推进不达预期；政府采购放缓。