上半年预计实现净利13-14.5 亿元
    未来公司业绩稳定增长的趋势不变。公司17 年Q4 实现净利润6.27 亿元，18 年Q1 为6.6 亿元，环比增长5%；公司预计Q2 净利润为6.4-7.85亿元。据百川资讯，18 年Q1 碳酸锂均价较17 年Q4 下降6.4%，但公司Q1 业绩仍然维持稳定增长，且Q2 继续预期向好，主要因为射洪基地产量增加和江苏年检推迟导致产量增加。公司17 年Q1 至18 年Q1 销售毛利率分别为69%、69%、72%、71%、74%，净利率分别为47%、48%、47%、49%、48%，显示公司盈利能力非常稳定，受锂价波动影响很小，18 年Q1在传统淡季以及锂价回调的背景下毛利率依然有所提升。
    拟发行H 股，助力战略布局
    公司拟发行H 股（不超过发行后总股本的20%），用于产能扩张、增强研发实力、境内外投资等（一季报）。公司现有锂精矿年产能74 万吨，新建60 万吨/年化学级锂精矿产能预计19 年Q1 实现全部投产；同时澳洲一期2.4万吨电池级氢氧化锂预计18 年底竣工，二期2.4 万吨预计19 年底竣工，遂宁2 万吨电池级碳酸锂力争18 年内启动建设；预计到2020 年，公司拥有接近5.3 万吨电池级碳酸锂和5.3 万吨氢氧化锂产能（投资者关系记录）。公司聚焦锂矿资源和锂盐加工，锂矿产能扩张配套锂盐增长需求。
    投资建议
    结合公司产能扩张和行业基本面分析，预计公司18-20 年EPS 分别为2.52、4.13 和5.42 元，对应当前股价PE 分别为21、13 和10 倍，考虑到公司锂行业龙头地位和未来业绩增速水平，维持“买入”评级。
    风险提示：行业新增锂辉石、盐湖、锂盐加工产能投产时间和数量存在不确定性，碳酸锂价格下行风险，公司新建项目投产进度低预期。