投资要点：
    投资建议：因大单品健力多推进顺利，线下渠道恢复，上调2018-19EPS至0.66、0.82元（前次0.50、0.59元），参考可比公司给予2018PE 30倍，上调目标价至21元（前次16.57元），增持。 
    Q1业绩超市场预期。2018Q1营收11亿、增45%，扣非前后归母净利3.7亿、3.7亿元，增31%、39%。业绩位于预告上沿，超出市场预期，主因健力多贡献及17Q4蓄势费用投放力度加大拉动Q1销售。 
    健力多单品延续高速，线上持续发力。线下调整到位叠加线上专供区隔后对线下影响减弱，预计低基数下线下主品牌Q1收入增速达20%。三大战略：1）健力多：Q4健力多单品投入更加聚焦，叠加Q1空中广告和地推维持高频节奏，预计Q1收入约2亿元，基数较低下增400%；2）健之宝：预计Q1收入约3000万元，主要为自然之宝贡献，因合营双方存在业务方向、供应链等分歧增速略降；3）电商品牌化：公司对电商渠道重视程度持续加强，QS 专供进展迅速，全年专供占比有望达40%以上，预计高基数下线上收入增40%以上。 
    下一单品健视佳推广在即，有望复制健力多路径。线下恢复、单品贡献、线上高速下收入有望实现30%以上增长。健视佳销售已启动试点，全年营销投入有望媲美2017年健力多投入水平，广告费用率预计将逼近15%上限，销售费用率维持高位。全年推进以"奋斗者为本"理念为导向的薪酬奖惩机制，高目标下员工动力更加充足。 
    核心风险提示：线上竞争加剧，单品推进速度不达预期