投资建议：  
    1、平安城市项目助力营收增长强劲，综合毛利率略有下降。  
    2017年公司实现营收22.37亿元，较上年同期增长71.01%；实现净利润4.08亿元，较上年同期增长29.22%，业绩增长符合预期。收入大幅增长主要受益于智慧交通和智慧城市项目的稳健落地，报告期内公司实现新增合同额为35.23亿元。 
    2018年第一季度，公司实现营业收入8.02亿元，较上年同期增长200.54%，实现归母净利润1.21亿元，较上年同期增长70.16%，位于公司业绩预告中值，符合预期。其中中兴物联一季度并表利润约为3000万，全年大概率实现高速增长。剔除并表影响，公司内生增长约为28%，传统业务增长稳健。 
    毛利率方面，2017年公司综合毛利率为36.01%，较上年同期下降8.94个百分点，主要系四季度平安城市类项目结算占比较高，且大多为硬件端收入，导致综合毛利率略有下降。2018年一季度公司毛利率水平在37.33%，较去年同期下降7.39个百分点。 
    2、管理和销售费用持续增长，研发投入力度加大，技术实力有望进一步提升  
    2017年，公司销售费用及管理费用均有所提升，其中销售费用为1.56亿元，较上年同期增长16.16%；管理费用为3.00亿元，较上年同期增长53.12%，主要原因是公司持续加大研发投入，且将其全部费用化，导致2017年整体管理费用提升明显。2018年一季度，公司销售费用较上年同期增长92.23%，管理费用同比增长202.9%，主要原因是中兴物联并表以及公司业务持续拓展所致。
    2017年，公司研发投入共计1.66亿元，占主营业务收入比例为7.44%。公司不断加强研发投入，在物联网NB-IoT、车联网后装终端、电子车牌管理平台、以及畜联网解决方案等方面均加大研发力度，另外结合智慧城市领域的立体云防产品以及人工智能和大数据技术，持续的研发投入为后续盈利能力的提升奠定基础。
    3、应收账款有所增长，经营性现金流略有收紧 
    2017年末，公司应收账款为10.03亿元，同比增长51.81%，变化主要原因是营业收入的结算增长致应收账款净增2.88亿元，加上新增子公司北屯智慧因营业收入的结算增长0.29亿元和合并中兴物联期末应收账款余额0.68亿元所致。2018年第一季度应收账款同比上升78.78%，达9.74亿元。
    2017年末，存货为8.91亿元，同比增长169.87%，变化主要原因是发出商品增加1.23亿元和合并中兴物联期末存货余额4.11亿元所致。2018年第一季度，存货同比上升104.45%，达6.15亿元。
    2017年末，公司经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，同比下降59.72%，一季度末公司经营性现金流净额为-3.40亿元，较上年同期下降123.68%。公司现金流有所收紧，主要原因是公司现金用于支付员工奖金、平安城市项目的资金占用、以及中兴物联并表，使得经营活动现金流出额增加。
    4、智慧城市和立体云防再添新绩，与华为强强联合，公司行业地位提升 
    公司于2017年9月推出立体云防产品，目前已实现在全国24个省、78个市、200多个项目中成功布控，并在天津全运会、武汉马拉松、深圳马拉松、广州全球财富论坛等重要赛事和会议中实战应用，2017年新增合同突破1.2亿元。
    2018年3月22日华为警务云大数据解决方案1.0发布暨警务云大数据合作联盟成立，公司加入华为警务云大数据合作联盟，双方将进行更深入的合作，华为的云存储、华为计算资源、云计算应用平台等助力高新兴在视频监控领域的发展。
    5、中兴物联受近期中美贸易摩擦及"中兴事件"影响有限 
    受到中美贸易摩擦和中兴事件的影响，由于公司模组产品大部分采用高通芯片，且其增长强劲的车联网后装OBD产品主要客户为北美和欧洲的运营商，以及中兴物联和中兴通讯的关系层面，未来公司物联网业务增长情况是目前市场关注点。
    高新兴集团已经建立起一套完整、独立的供应链和销售体系，和国内外多家合作伙伴保持长期、稳定的合作关系，自高新兴入股中兴物联，供应链和销售体系便向其开放，整合工作进展顺利，中兴物联的采购渠道和销售渠道不受"中兴通讯事件"的影响。
    高新兴的模组和车联网终端产品OBD业务受中美贸易摩擦影响有限。车联网终端方面，OBD产品出口至海外运营商需要经过严格的测试和认证，高新兴依靠产品优势进入海外运营商供应体系；而且，中兴物联销售给T-Mobile的为4G制式的终端产品，市场上还未有同类可替代产品出现，短期来看地位相对稳固；同时，OBD产品尚未列入301名单中。模