利润表分析：公司2017 年最终实现营业收入14.7 亿元，同比增长77.15%，实现归属净利润1.47 亿元，同比增长134.06%；扣非后归属净利润同比增长132.29%，利润增速显著高于收入增速，体现了利润水平的大幅提升，这积极的变化主要为业务结构的变化和项目质量的改善带来的毛利率上升，以及费用率的有效控制共同作用的结果。
    订单分析：2017 年新增订单增长显著，较去年同期20.63 亿大幅增长至97.13亿；与此同时，订单结构发生较大变化，流域治理和乡镇污水/给排水领域已成公司最主要的业务方向。公司于2017 年7 月以来，公司连续中标三大订单中标帮助公司突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板。2018 年，在国资委192 号文、发改委2059 号文的政策引导下，民营龙头在PPP 领域中竞争力和市场份额有望提升，凭借着较强的技术优势、执行能力以及良好的业务规范，博世科新增订单有望持续保持高增的态势。
    现金流状况分析：2017 年度公司现金回流状况并未有明显改善，公司销售商品、提供劳务收到的现金7.4 亿元，同比增长59.6%，增速低于收入增速，占营收比重50.2%，同比下降5.5pct，预计经营性现金流回流变差与2017 年利率上行、放贷周期延长的不利宏观环境有关。此外，公司2017 年期末应收账款为9.6 亿元，较去年同期增长60%，增速小于营业收入增速，占收入的比重为65%，大幅下降7 个百分比，预计与公司加强了应收账款的回收，且效果卓有成效。
    盈利预测和投资建议：截止今日，公司在手合同累计达121.96 亿元，2018年新增订单有望保持高速增长的良好态势，充沛在手订单有力保障公司业绩持续高速增长。综合来看，业务布局合理、执行能力强、突破三大天花板限制的博世科，未来发展将确定性登上新的台阶。我们预计，公司2018-2019年将实现归属净利润分别为3.0、4.5 亿元，若按今日收盘价计算，对应2018-2019 年PE 估值仅为19.1、12.7 倍，估值水平明显偏低，维持“强烈推荐-A 评级”。
    风险提示：大盘系统性风险，新增项目不达预期，项目进度不达预期。