目前公司拥有杭州、三亚、丽江、九寨四个千古情景区，正在推进上海、西安等5个自有项目和3个轻资产项目，旗下六间房为直播秀场行业龙头，内生外延助业绩稳定增长。 
    千古情项目核心竞争力明显。历史文化为魂，科技凸显个性，每台千古情演艺背后都是一个城市文化的根。与传统景区型旅游企业相比，千古情商业模式的可复制性强；与一般游乐式主题公园相比，千古情拥有城市文化内涵，并非千篇一律，异地扩张效果更好。目前千古情系列牢牢占据国内旅游演艺行业龙头地位，市占率高达31.90%，高出第二名18.3个百分点。 
    第二轮异地扩张将发掘公司成长潜质。轻资产扩张已被市场认可，桂林、张家界项目延续公司之前的发展思路，将千古情继续复制到著名旅游景点，风险较小，上海项目是公司迈向城市演艺的重要一步，西安项目是公司首次尝试与历史文化名城相结合，澳洲项目是公司国际化战略的第一步。后三个项目不确定性较大，但是任一项目成功都将打开公司未来成长空间。 
    当前估值处于历史低位，下行空间有限。公司最新动态PE仅为26.8倍，与2012年底的历史低值相类似，面临的情况也于2012年底类似。随着2013年后三亚等项目逐渐开业并表现靓丽，市场疑虑消失，公司估值逐步提升；同样我们认为，站在当前时点，公司第二轮异地扩张成功概率大，带动估值提升。 
    盈利预测与投资评级：公司是中国旅游演艺第一股，在同类演艺的竞争中展现出极强的经营实力。2013-2015年第一轮异地扩张，业绩三年翻倍，2018年迈入第二轮异地扩张，未来发展看点多多。公司当前估值处于历史低位，下行空间有限，触底回升概率较大，建议投资者积极关注。预计18-20年EPS分别为0.90/1.13/1.34元，以4月23日收盘价对应PE分别为22/17/15倍，维持"审慎增持"评级。     
    风险提示：六间房能否完成业绩承诺存在不确定性、8 月解禁后大笔抛售使得股价承压、景区气候不佳导致客流不如预期、新项目拓展进度不及预期。