>> 招商证券-哈尔斯(002615)公司业务模式和毛利率18年二季度将恢复正常-180424
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2018/4/24 |
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强烈推荐 |
作者: |
濮冬燕,李宏鹏,郑恺 |
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2)国内战略规划调整,加大国内自主品牌促销力度和清理部分老品;3)人民币汇率持续升值影响,产生较大汇兑损失,这些因素导致公司17Q3、17Q4、18Q1单季度净利润增长分别为-50.8%、-83.2%、-67.3%,出现大幅下滑。YETI进料加工订单18Q1执行完毕,业务模式和毛利率将恢复正常。 2、引进国际化经营团队重梳业务线,为公司长足发展做准备 2017年9月公司调整业务模式,将原来的国内、国际业务重新划分为OBM、OEM、ODM业务系统,并规划在未来三年从OEM一枝独大到三分天下。公司全面调整组织架构,形成OBM、ODM、OEM、供应链系统、质量管理系统、共享平台系统、投融资中心等七大业务事业部门的新业务组织架构。2017年新聘公司部分经营层、ODM、OBM、SIGG领军人物,公司核心经营团队、各大事业平台的负责人或骨干人员均实现优化引进,初步构建国际化经营团队,为公司长足发展做好准备。 3、实施多品牌多渠道战略大力发展内销业务。公司对品牌及渠道进行了进一步梳理,HAERS推进渠道下沉工作,大力发展三四五线城市经销商,进一步巩固商超渠道优势。SIGG智能水具拓展线下优质KA、跨界、潮品渠道,开设京东官方专营店铺,与国内知名IP合作;SIGG经典水杯系列展开国内渠道建设,签约并陆续进驻五星电器连锁渠道,签约锐动体育等专业渠道;NONOO品牌进驻LP生活馆、伊藤洋华堂、生活佳等高端商场以及1983、朴坊,精品文创连锁和中域电信、极客范儿等数码潮品连锁等渠道。 4、维持“强烈推荐-A”。公司经过多年探索后,18年调整业务系统,引进国际化经营团队,将通过OBM、ODM方式加大力度,实施多品牌多渠道战略开拓国内市场。预计公司18年-20年的EPS分别为0.41、0.56、0.74元,对应18年PE、PB分别为16、3.1,维持“强烈推荐-A”; 风险提示:汇率风险、原材料价格波动
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