一季度流感带来核心蒲地蓝、小儿豉翘清热等产品的快速增长。
    蒲地蓝进入多省医保增补，OTC 市场加强推广快速增长
    蒲地蓝为公司核心产品，2017 年收入24.81 亿元，同比增长16.17%。目前已经进入13 个省份的医保增补目录，2017 年以来为河北、青海、黑龙江、河南、吉林、山东省医保增补目录。随着各省推广预计医院端保持15%的增长。OTC2017 年已经有超过1000 人的销售队伍，随着队伍建设的加强，2018 年预计将保持30%以上的增速。
    传统产品稳健增长，潜力品种、东科制药快速增长
    公司收入为大品种驱动，2017 年，消化类包含雷贝拉唑、健胃消食口服液实现收入12.52 亿元，同比增长14.68%；儿科类为小儿豉翘清热颗粒收入9.04 亿元，同比增长34.75%；呼吸类为三拗片收入2.43 亿元，同比增长17.97%。心脑血管类、妇科类实现收入0.8 亿元、0.66 亿元，分别同比增长4.68%、24.37%。东科制药收入2.08 亿元，净利润0.22 亿元，分别同比增长51.59%、180%。
    预计18-20 年业绩分别为2.01 元/股、2.53 元/股、3.14 元/股
    公司为儿科领域优质企业，目前已经形成多个重点产品稳定驱动，后续潜力品种快速成长并且形成新的增长点的格局。随着产品增长带来的规模效应，以及OTC 销售体系建设，期间费用率将逐年降低，预计未来净利润增速快速收入增速的趋势将延续；我们预计公司18/19/20 年EPS 至2.01/2.53/3.14 元（2017 年EPS 为1.51 元），目前股价对应PE 24/19/15倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    蒲地蓝OTC 渠道开拓低于预期风险；新产品开发风险。