浙江地区营收占比最高（51%），同比增加1.67%，由于浙江直供电改革，毛利率同比下降1.3%，为39.05%。辽宁地区由于光伏发电机组商运，营收同比增幅55.43%。公司三大费用控制良好，由于本年无需缴纳调峰补偿费（16 年缴纳0.43 亿元），销售费减少47.71%，管理费同比增加5.12%，财务费用同比减少3.97%。
    核电机组运行稳定，在建项目总体受控
    公司控股在运核电机组17 台，装机容量达到1434 万千瓦，17 台机组保持安全运行，运行生产业绩优良，安全管理水平进一步提升。公司控股在建核电机组8 台，装机容量928.7 万千瓦。核电工程建设稳步推进，四大控制总体受控。具体有福清4 号商运、田湾3 号首次并网；华龙首堆提前66 天穹顶吊装；霞浦核岛主厂房土建施工开始；三门装料准备工作就绪。阳江核电4 号机组、福清核电4 号机组分别于3 月15 日、9 月17 日投入商业运行。
    一季度营收稳步增长，合理规划经营策略
    公司一季度营业收入82.55 亿元，同比增加3.23%，实现归属于母公司的净利润12.19 亿元，主要受福清核电电价下调、税收返还收益减少的影响同比减少0.63%。公司计划18 年核能发电量超1180 亿千瓦时，较17 年提高17.19%。力争田湾4 号机组、三门1 号机组、三门2 号机组年内投产，同时争取新项目核准（能源局18 年计划为6-8 台）及国际业务。
    积极探索新业务项目，逐步走向多元化
    十三五计划指出适时启动智能小型堆、商业快堆、60 万千瓦级高温气冷堆等自主创新示范项目。由于核能技术的复杂性和特殊性，核能的安全性和高效性受到“拷问”。近年来，国家对核能的监管要求更加严格，在三代核电技术还未发电的条件下，连续两年核电新项目的零核准。在核能业界积极探索新的核电业务的形势下，公司开始进行产业布局，主要以核电为主业、同时开展地热、小堆、海洋核电等项目。积极开发新的能源项目，投资了中核行波堆科技投资（天津）有限公司（50%）、中核坤华能源发展有限公司（100%）、中国海洋核动力发展有限公司（51%）、中核台海清洁能源（山东）有限公司（50%）。同时积极拓展海外市场，巴基斯坦C2 项目进展顺利；开展内陆选址工作，保护内陆厂址。
    预计公司2018-2019 年的EPS 分别为0.37 元、0.43 元，对应PE 分别为18、15 倍，维持“买入”评级，对应目标价9.30 元。
    风险提示：
    （1）核电重启不达预期；
    （2）新开工项目进度或收益不达预期；
    （3）核电上网电价调整风险；
    （4）发电量消纳风险。