点评
    1、公司2017 年实现收入5.5 亿元，同比增长23.7%，净利润 1.2 亿元，同比增长12.7%，半导体业务增速超过46%，超过了公司整体业务的增速。公司17 年营收和业绩的增速符合市场预期，略低于我们之前的预测，主要是因为2017 年美元贬值导致汇兑损失增加。
    2、公司主营的高性能石英材料是电子信息、光学光源、光伏能源、航空航天等行业不可或缺的重要基础性材料，在国家重大工程以及航天航空、电子信息等产业具有关键作用。随着信息化进程加快，消费类电子产品需求旺盛，与半导体工业密切相关的石英行业也得到快速发展。预计到2020 年，半导体石英材料仍有望维持20%以上的年复合增长率。特别是国内半导体市场需求规模进一步扩大，产业发展空间进一步增大。在市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下，半导体用石英材料增长趋势明显。
    3、“十三五”期间，国防建设快速增长，“军民融合”战略将带来军工行业的大发展。公司生产的石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料，公司是全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商。国防建设的快速发展，必将带动石英纤维的增长。
    4、我们预计公司2018 年至2020 年的归母净利润分别为1.54、1.89、2.27 亿元，同比增长分别为26.22%、22.73%、20.15%，相应18 至20 年EPS 分别为0.52、0.64、0.77 元，对应当前股价PE分别为27、22、18 倍，维持增持评级。