2018Q1 公司毛利率与净利率分别为33.01%与20.26%，远超2017 年全年23.98%与13.13%水平。
    2、成本控制得当，三费占比降低，经营性现金流净额大增107%。（1）公司2018Q1 销售费用/管理费用/财务费用的销售百分比分别为1.65%/1.59%/0.11%，相比2017 全年2.74%/2.20%/0.28%及2016 全年的1.91%/2.53%/0.38%出现明显下降。（2）2018Q1 公司经营性现金流金额2.89 亿元，同比增长107%，公司经营情况向好。
    2018Q1 观影人次同比增35%，自营影院比重不断提升
    2018Q1，横店院线观影人次达2635 万，较2017Q1 的1953 万人次增长34.9%。截至2017 年底，公司拥有266 家自营影院和300 多个已签约影院储备项目，其中三四五线城市占比达 70%，已开业影院数和储备项目数领先于市场。
    业务结构不断优化，积极拓展非票业务，提升盈利能力
    公司2014 年到2017 年期间广告业务和卖品业务稳健增长，合计逐年贡献毛利为1.62 亿、2.38 亿、2.88 亿、3.42 亿元，2017 年占总毛利百分比达到56.7%，非票业务成为公司毛利润主要来源。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内院线一线梯队成员，背靠大股东横店集团平台资源，深耕三四五线市场，战略清晰。我们看好公司院线业务拓展能力，及其潜在资源整合能力。预计2018、2019、2020 年基本每股收益为0.97、1.15、1.32 元，对应2018、2019、2020 年PE分别为34X、28X、25X。首次覆盖，给予强烈推荐评级。
    四、风险提示
    1、影院业务快速扩张的管理风险；2 市场竞争加剧的风险。