（1）公司17 年实现了中标项目数量与单体金额的双增长，平均单项目金额同比增幅达83%。截至17 年底公司在手订单金额达47.32 亿，其中在建订单88 个，金额达21.37 亿；已签合同未开工订单57 个，金额达16.74 亿；已中标未签订合同订单22 个，金额达9.21 亿。
    （2）公司18Q1 净利率达17.5%，YoY+3.9pct，QoQ+11.1pct，为阶段新高，规模化带来费用情况的持续改善。
    2、公司是数字文化展示行业龙头，17 年城市馆、园区馆中标金额占比超50%，其积聚的项目经验、综合管控能力、技术实力等正助力公司加速实现业务品类扩展、区域拓展及下沉。
    （1）公司具备在全国范围内业务拓展及区域下沉的能力：公司17 年中标项目中，在保持华东地区金额稳定增长的同时，还实现了西南（YoY+556%）、华南（YOY+246%）、华北（YoY+110%）等地区中标金额的大幅增长。
    根据中国招标网不完全统计，我们估算公司17 年实现华东地区中标项目金额增幅达31%，西南、华南、华北地区中标项目金额增幅分别达556%、246%、110%，公司具备在全国范围内业务拓展及区域下沉的能力，未来将逐步在业绩中有所体现。
    （2）公司具备业务品类拓展的能力：公司17 年各类主题空间及园区展示系统营收占比上升明显，业务多元化拓展卓有成效。
    公司17 年实现城市展示系统收入6.99 亿，营收占比为46.6%，同比下降15.9 个百分点，园区展示系统收入为3.52 亿，营收占比为23.5%，同比上升8.3 个百分点，主题空间展示系统收入为4.17 亿，营收占比27.8%，同比上升6.3 个百分点。
    3、公司在深耕主业的同时，将基于自身优势拓展新业务领域，发力青少年互动娱乐教育领域，并积极为传统商业及文旅产业赋能。
    （1）公司积极开拓青少年互动娱乐教育市场，已与芒果国际达成战略合作，未来发展前景广阔。
    （2）数字展示技术与商业和消费场景的结合尚属竞争蓝海，公司将抓住行业趋势，为传统商业积极赋能，快速完成相关领域布局。
    （3）公司将积极挖掘文化价值，服务旅游产业，发力文旅产业融合。
    4、公司积极吸纳并稳定优秀人才，先后完成两次股权激励，实现对主要中高层管理人员及核心业务骨干的覆盖。
    5、盈利预测与投资评级：我们预计公司18-19 年归母净利分别为2.88/4.15 亿，对应EPS 为2.00/2.88 元，对应PE 为33/23X。公司系数字文化展示行业的龙头，未来业务品类扩展及区域下沉潜力大，维持“推荐”评级。
    风险提示：项目获取及进展不及预期、原材料等成本上升、应收账款风险、核心人才流失、市场竞争加剧、政策风险等。