2018 年1 季度公司实现营业收入3.2 亿元，同比增长21.7%；实现归母净利润0.7 亿元，同比增长16.0%。1 季度公司业绩增速低于营收增速，主要由于原材料价格上涨及汇兑损失增加所致。
    大众、格特拉克配套订单充足，公司中期业绩增长确定性高
    公司目前订单充足，客户需求旺盛。2017 年底公司获得大众（大连）DCT 结合齿增供提名信，供货份额由原先年需求90 万台套的40%提升至年需求140 万台套的80%，预计2018 年全年需求量达到100 万套。此外，公司配套格特拉克自动变速器离合器关键零部件产业化技术改造项目已进入批产阶段。公司作为精锻齿轮行业龙头企业，近几年毛利率一直保持在40%左右，EBITDA 保持稳定水平，较高的技术、资金和规模壁垒赋予公司良好的议价能力。未来随着公司产能逐步释放，收入和利润水平有望进一步提升。
    积极布局新能源轻量化新项目，为公司发展增添新动力
    公司积极布局新能源和轻量化业务，大力推动新能源车电机轴、铝合金涡盘精锻件、自动变速器离合器关键零部件制造项目。公司依托现有的优质客户资源、先进技术工艺和良好的管理水平，新项目开发拓展有望为公司带来新的业绩增量。
    投资建议
    公司是国内乘用车精锻齿轮行业龙头企业，产品技术壁垒高，下游客户优质，中期增长确定性高。同时公司积极布局新能源轻量化业务，有望贡献新的业绩增长点。我们预计公司18-20 年EPS 分别为0.77 元、0.95元、1.13 元，按最新收盘价计算对应PE 分别为18.7 倍、15.3 倍、12.8倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    汽车行业景气度不及预期；产能瓶颈及新项目进度不及预期；汇率风险