2018 年经营目标实现营收不低于50 亿元，归母净利润不低于 8.2 亿元（股权激励解锁条件）。
    高毛利率 光伏发电 规模 增加 ， 提升 整体业绩 ：截止 17 年底公司持有电站1303MW, 同比增加 49%，主要位于中东部地区，不受限电影响。规划 18年新增并网 300-500MW。新能源业务毛利率为 70%，收入占比达 31%，带动整体毛利率上行。此外，公司积极布局 N 型双面高效电池，转化效率可达 21.5%，18 年 400MW 二期项目完成后产能达 800MW，与电站运营、EPC 业务形成有效协同。
    智能板块国内逆势提升，海外贡献增量 ：18 年公司分别中标国网、南网智能电表 3、3.7 亿元。预计南网智能化电表加速渗透，国网步入替换周期，国内市场拐点向上。公司通过合作及自营方式，拓展海外业务，报告期内实现海外收入 0.47 亿美元，同比增长 283%，在手订单 0.3 亿美元。
    盈利预测：公司“新能源、智能、节能”业务有效协同，电表及电站运营稳定发展，高效产品及 EPC 业务成为新晋增长点。我们预计 18-20 年公司EPS 分别为 0.57 元、0.73 元、0.89 元，对应当前股价（4 月 17 日）PE 为13.1 倍、10.3 倍、8.4 倍，予以审慎增持评级。
    风险提示：分布式光伏装机不达预期、海外业务拓展不达预期、产业政策变动风险