就季度情况而言，公司 2017Q4 营收/归母净利润 9.53/1.74 亿元，分别同比+4.91%/-5.99%。公司营收及利润增长受益于公司持续围绕着客户的需求、提供以泛射频技术为核心的一体化解决方案，积极提升各产品在客户端的市场份额及丰富新产品类型，各主要子公司的业务增长使公司合并口径的营业收入规模扩大，公司整体销售收入及利润持续增长。
    毛利率提升，费用受汇率波动及新品投入影响加大。公司报告期内射频零部件毛利率为 36.43%，同比+7.29pct。公司销售费用率同比+84.64%，主要是报告期内因销售规模扩大，销售人员工资及货物运输费增加所致。财务费用率同比+655.01%，主要是因为报告期内汇率变动导致汇兑损失增加及贷款利息增加致使财务费用整体上升。管理费用同比+67.21%，主要因报告期内较去年同期相比新产品、新项目的研发投入增加，以及报告期内公司规模扩大，管理人员增加等导致管理费用增加所致。
    泛射频业务持续布局，围绕大客户提供一体化解决方案。公司围绕泛射频技术拓展业务至 NFC、无线充电、无线支付模组、音/射频天线模组、射频连接器、射频隔离器件和射频前端器件等高附加值产品。依托子公司艾利门特，射频隔离件、结构件业务将迎来增长。随着 5G 时代天线升级、射频前端器件用量加大、工艺难度加强，公司通过内生加外延的方式在核心技术上体现出领先优势，包括 NFC+支付+无线充电一体化解决方案、音/射频一体化等，公司在日本及国内先后成立信维日本株式会社及信维中央研究院，积极参与最新的 5G 射频技术开发，同时加强与中国电子科技集团公司第九研究所的合作，加大对射频领域相关磁性材料的布局。公司除了与五十五所及旗下德清华莹开展 SAW 滤波器合作完善射频前端业务布局外，还积极开展 5G 通信高频器件、GaN 6 寸线、SiC 电力电子以及射频 MEMS 器件等领域合作。另外，公司在江苏常州的大型综合型基地顺利开工，加快满足产能提升的需要，实现国内全方位覆盖及服务客户。
    依靠A客户打造国际化平台，无线充电业务有望进一步突破。公司来自 A 客户的营收占比超过 40%，已经成为 A 客户 iPhone、iPad、Macbook 的 WiFi天线的主要供应商之一，2017 年 A 客户手机新品均具备无线充电功能，考虑到公司已是三星无线充电主力供应商以及在A客户端天线的供应基础，我们预计公司有望在此业务上取得进一步突破。
    风险因素。1.新技术应用不及预期；2.下游客户拓展不及预期。
    盈利预测及估值。公司是国内天线领军厂商，致力于提供泛射频一体化产品，长期仍然看好公司围绕大客户布局一体化解决方案的策略，预计将持续受益于声学射频一体化和射频前端带来的业务高增长。维持公司 2018/19/20 年 EPS预测 1.24/1.70/1.97 元（2020 年为新增预测），我们预计 2019 年开始非天线业务（无线充电+声学+射频前端）增量明显，支撑公司进一步发展。给予 2019年 30 倍 PE，对应目标价 51.0 元，维持“买入”评级。