短期看好公司Q1 销量和业绩靓丽表现，中期看好公司业绩具备高弹性，长期看好公司国内市占率提升和全球化拓展双轮驱动，上调公司2018-20 年EPS 分别为0.54（+0.04）/0.72（+0.08）/0.81 元，维持目标价11.66 元，增持。
    资产质量显著改善，有息负债大幅下降。①2017 年挖机国内市占率超过22%，提升2pct，规模经济和产品升级带来挖机毛利率大幅提升，达到40.6%，提升8.2pct；②2017 年经营现金流85.7 亿元，同比增长164%，远超2012 年56.8 亿元历史最高水平；③期末应收账款183 亿元，同环比基本持平，周转率由16 年底的1.2 提升至2.1；④逾期率控制在较低水平，期末长短期借款56.2 亿元，同比减少127 亿元，资产负债率为54.7%，较年初下降7.2pct，有息负债大幅下降节省大量利息支出；⑤海外业务经营质量持续提升，2017 年海外收入达到116 亿元，同比增长25%，毛利率提升3.6pct，三一印度销售规模率先突破10 亿。
    4 月挖机销量预计延续高增长，公司利润弹性即将显现。①从销量角度看：根据草根调研，当前主机厂产能仍受限，预计4 月挖机销量将快速增长，且18Q1 公司泵车（长+短臂架）销量翻倍以上增长，混凝土机械更新需求释放将成为2018-19 年一大看点；②我们一直强调行业自18 年起将从“更关注销量增速”转为“更关注利润修复”，看好公司利润具备高弹性。
    催化剂：社会融资规模转好。
    风险因素：基建、地产投资大幅下行。