近期公司几次针对海南事件处理结果的公告，我们预计其造成的影响已经随着相关责任门店撤销 GSP 证书而告一段落，其他相关非处罚门店预计也将很快恢复营业，根据公司披露的信息，本次撤销 GSP 证书的 10 家门店 2017 年营业收入约 6000 万元，占 2017 年公司全年收入约 0.79%，叠加其他取消跨省医保资格的 23 家门店（包含此次 10 家关停的门店），预计实际可能产生影响的收入规模在约 7000 万元（年化），净利润影响约在 300-500 万元（年化），考虑到公司 2017 年快报预告收入和利润已达到 77 亿元和 4 亿元，预计本次海南事件对公司实际经营影响不大。
    川渝和广西区域门店初成规模，期待川渝地区改善迎来拐点。公司 2017Q3在云南省外门店总数已超过 1700 家，其中重点布局的川渝地区门店数量已超过 700 家，广西区域直营连锁门店突破 500 家（预计今年广西子公司已实现盈利），未来有望通过区域的门店集中布局优势，实现盈利能力的快速提升，复制云南省的高盈利能力。
    定增资金到位财务压力有望缓解。公司近两年募资合计 20 亿元左右，预计2018 年产生利息费用 4400 万元。公司于 2017 年四季度完成 9 亿元定增，预计以闲置募集资金购买理财产品能够产生利息收入 3700 万元，有望大幅缓解财务费用压力。
    风险因素：并购整合不达预期，竞争过度致毛利率下滑。
    维持 “增持”评级。公司区域聚焦战略后发优势明显，未来几年快速并购成长可期，调整公司 2017-2019 年 EPS 预测至 0.77/0.98/1.22 元（原预测0.77/0.90/1.07 元），考虑可比公司估值给予公司 2018 年 33 倍 PE，维持“增持”评级。