公司收入、净利润同比增长64%，62%，实现同步高速增长，这一方面得益于稳定的毛利率，一方面得益于良好的费用控制。17年管理费用7176万元，在销售规模大幅增长的同时，管理费用较16年还下降了49万元，体现了公司开源节流的显著成果；销售费用5083万元，同比增长29%，增长幅度小于收入利润增幅；财务费用2296万元，较上年增长较多，主要系汇兑损益大幅增加，17年鼎力汇兑损失2343万元，较上年的-1117万元增加3500万元。
    毛利率维持稳定，臂式收入、毛利率大幅增加。从收入结构来看，剪叉式仍然占据了最重要的地位，收入8.53亿元，占营收75%，桅柱式占比12.6%，臂式作业平台收入1.02亿元，同比增长79%。17年公司整体毛利率41.98%，基本与上年持平。其中剪叉式毛利率42.75%，较上年下降1.2个百分点，桅柱式毛利率40.04%，较上年增加1.9个百分点，基本保持稳定。受益于产销量提升，公司臂式作业平台毛利率25.2%，较上年增加6.9个百分点，充分体现了规模效应和技术水平的提升。
    应收账款控制良好，盈利质量高。虽然收入规模增长较快，但从应收账款和现金流情况可以看出，这主要是得益于行业需求的景气和公司的核心竞争力，而不是销售条件的放松。17年应收账款2.92亿元，同比增长64%，与收入利润增速保持同比，经营现金流净额3.49亿元，同比增长145%。
    收购CMEC25%股权，加大海外发达市场布局。公司积极拓展海外市场，全年海外收入7.1亿元，同比增长83%，增速远快于国内。17年12月以2000万美元收购CMEC，CMEC是一家拥有40多年品牌历史的美国企业,专注于设计、生产及销售高空作业平台、工业级直臂产品等，业务覆盖美国及欧洲地区。加上2016年参股的Magni，公司在欧、美两个高空作业平台最大市场均已深度布局。Magni 2017年净利润863万欧元。
    贸易战或有影响，但应对手段较多。目前，公司美国业务收入约3亿元，约占出口总收入的35%左右，美国收入中的1/3来自桅柱式产品，主要客户是大型超市，2/3来自剪叉等产品，主要客户是租赁商。日前，美国发布建议征收中国产品关税清单，美国贸易代表建议对清单内中国产品征收额外25%的关税，高空作业平台连同叉车一起位于征税清单内，清单仍需60天的公示期。对于贸易战的影响，首先，我们认为大概率上此次冲突会以双方的谈判、相互妥协而结束，真正打开机率较小。若最后确实大幅加税，可能会对公司在北美的销售以及业务拓展产生一定影响，但影响范围是可控的，公司有较多的应对手段来应对该事件，一方面，公司或可以通过参股的子公司CMEC在美国进行组装生产，另一方面，公司可以加大国内市场的渗透，当前中国高空作业平台保有量仅5万台左右，不足美国的10%，发展潜力巨大。
    业绩预测及投资建议。我们预测，鼎力2018年收入16.03亿元，归母净利润4.06亿元，对应18年PE 29倍。贸易战或对公司有影响，但程度有限，且公司正处于高速发展的市场环境中，竞争力仍在不断提升，行业地位不断巩固。维持强烈推荐！
    风险因素：贸易战持续升级，出口美国产品加税；原材料持续涨价。