宏信设备位列2017 年中国高空作业设备租赁商10 强榜首，目前保有量级约6000 台。根据《2017 中国高空作业平台租赁商经营状况调研报告》（北京精英智汇设备租赁研究中心），国内租赁商数量超过500 家，但其中2/3 的租赁商保有量在100 台以下，采购及付款能力相对有限。此次公司与宏信签署战略合作协议，打破宏信此前主要采购外资产品为主的格局，不但是优质客户的再拓展，更是产品谱系广度和质量高度获得认可的证明，未来宏信采购放量值得期待。
    海外空间广阔，布局持续完善。公司一直积极拓展客户资质和付款条件更优的海外市场，近年通过在英国、韩国等地设立海外分公司的方式逐步实现与终端用户对接。同时参股Magni 后研发和渠道的协同效应也逐步显现，进入海外大型租赁公司捷报频传。公司参股CMEC 合计25%股权之后，有望借助其“MEC”品牌及渠道进一步覆盖美国及欧洲市场。2018-2020 年CMEC 将尽力实现鼎力产品在美国市场营收目标5200、6700、8200 万美元，但不构成业绩承诺。我们认为，公司海外仍为现阶段业务重心，有望持续获得快速发展。
    国内市场处于爆发期，内生高增速值得期待。据IPAF 统计，全球AWP 保有量约为112 万台，我们预计2017 年末我国保有量约6 万台，仍有近10 倍发展空间。当前我国正经历人工成本上行和AWP 逐步普及的红利期，我们预计行业CAGR 仍将维持40%的水平。公司逐步拓展优质客户，公司产品品类齐全、对客户了解深入、在收购Magni 后解决专利瓶颈，渠道和售后完善，多项龙头先发优势构成竞争壁垒，仍将维持国内市场快速发展。
    臂式募投产能有望填补市场结构性短缺，打开增长新空间。公司于2017 年11月完成募集资金总额8.8 亿元用于大型智能高空作业平台建设项目，发行价61.00 元/股，锁定期1 年。公司目前1.1 万台年产能以剪叉为主，募投项目2019年达产后将新增3200 台臂式产能。目前国内臂式和剪叉保有量比例约1:9，低于国际3:7 可比水平，臂式产品结构性短缺。项目达产后臂式产品毛利率有望与剪叉持平，成为贡献利润新的增长极。
    风险因素：国内高空作业平台发展不及预期，宏观经济低迷，海外市场拓展低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司与宏信签署战略合作协议，进一步彰显产品品质和整体性价比，有望进一步拉动国内销售。公司在海外市场通过销售体系变革持续切入大型租赁商，参股CMEC 后美国市场有望加速销售。国内市场CAGR 中枢40%空间广阔，臂式产品达产有望形成新增长点，我们坚定看好公司长远发展和投资价值。维持2017-2019 年净利润预测2.80、4.02、5.24 亿元，维持目标价 86.62 元/股，维持“买入”评级。