公司持续加大市场开拓，新产品配套应用领域不断扩大，新产品订货稳步增长带动公司收入稳步提升。公司加强成本管控，毛利率提升0.69个百分点，整体业绩快速增长。未来随着我国航天产业的快速发展以及在民用光电领域的拓展，公司业绩有望持续快速增长。 
    军民业务稳步增长，光通器件有望成为新的业绩增长点。在军品领域，公司70%以上的产品供应航天、航空、电子、舰船、兵器领域的军方客户，今年以来，圆满完成了"天舟一号"等国家重大工程配套任务。2018年我国计划实施35次航天发射任务，公司作为航天领域连接器主要供应商有望充分受益。公司微特电机长期为导弹、火箭、卫星等重点型号做配套，2017年营收6.12亿元，同比增长18.29%，未来有望充分受益于我军武器装备加速列装及装备自动化程度的提升。民品领域，公司主要业务涵盖通讯、轨交、家电、石油市场配套领域，并通过控股江苏奥雷迅速拓展光通信器件业务，2017年营收1.02亿，大幅增长64.75%，光通信器件业务有望成为公司业绩增长新亮点。 
    技术创新持续推进，产能建设不断加强。公司持续加大研发力度，2017年研发投入2.37亿元，同比增长10.93%，报告期内多个产品完成立项及设计鉴定，公司还将持续加大预研资金投入，预研项目、平台技术研究经费不低于总研发经费的50%。此外，公司持续加强产能建设及智能化改造，2017年公司通过完成上线自动化设备166台，同比增加8.5%。研发投入成果的逐步显现及智能化自动化生产能力的不断提升将有效支撑未来业绩增长。 
    院所改制不断深化，公司或迎优质资产注入。自去年国防科工局宣布41家改制试点以来，科研院所改制工作持续推进。航天科工集团亦在其"十三五"规划中将提升集团公司资产证券化水平列为重点工作。随着第三批央企混改试点公布，航天科工集团混改进程可能加速。公司作为航天科工集团十院下属唯一上市公司，未来有望获得资产注入。目前十院资产证券化率较低。截至2016年9月末，十院资产总额为171亿元，净资产87亿元，所属单位涉及机械、电子、电器、化工、冶金等行业。若公司能够获得十院优质资产注入，则有望在增强公司业务竞争力的同时，提升经营业绩。 
    风险因素。军费增速低于预期；资产注入进度低于预期；新产品开拓低于预期等。 
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到我国航天的高密度发射以及公司在民用领域的快速拓展，我们上调公司2018/19年EPS预测至0.89/1.11元（原预测为0.80/0.93元），给予2020年EPS预测为1.38元，当前股价27.09元，对应2018/19/20年PE分别为30/24/20倍，考虑到未来公司军品业务需求稳步向好，国防信息化发展趋势以及大股东资产注入预期，维持"增持"评级，目标价31.20元。