客货运收入稳步增长，Q4 业绩同比止跌回升
    2017 年，公司实现客运收入同比增长5.41%，主要由于列车增开和票价提升；货运收入同比增长10.20%，主要由于大宗货物铁路运量止跌回升。Q4 营业利润同比增长17.20%，扭转了16Q4 以来的单季同比下跌趋势。
    人工成本及维修费用增长较快，整体成本增长相对可控
    2017 年公司主营业务成本增加8.5%，主要受人工成本及维修费用影响，其中维修费用大幅增长主要为动车组五级修工作量增加所致。而其他成本分项占收入的比例基本保持稳定，整体成本增长相对可控。
    受益土地开发及普运提价，静待铁改实质推进
    土地综合开发推进，2017 年底公司公告拟交储广州东石牌旧货场，预计收益有望于2018 年得到确认。此外，普客提价势在必行，根据发改委新闻发布会消息，目前定价成本实地审核工作已完成，可积极关注后续进展。
    盈利预测与投资建议：
    考虑到2018 年东石牌土地交储有望增厚当年业绩、后续成本压力仍存，相应调整2018-2020 年EPS 预测为0.22、0.19、0.21 元/股，对应PE为20.23x、23.58x 和21.90x，铁改如果落地或将对公司盈利能力及资产价值带来向上重估机会，给予“买入”评级。
    风险提示
    铁路改革、土地交储不及预期；经济大幅下滑，客货发送量下降。