其中四季度收入增长9.2%至8.9 亿，归母净利润增长3.3%至1.6 亿，业绩增速略低于预期。2017 年加权平均ROE 较上年同期提升0.7pct 至6.1%，毛利率提升1.6pcts 至28.9%。
    机场流量增速处于一线机场前列，T3 改造助力国际枢纽建设。2017 年飞机起降近34.0 万架次，同比增长6.8%，旅客吞吐量增长8.7%至4561.1万人次，突破T3 航站楼产能设计容量(4500 万人次)。机场流量稳步上行，增速处一线机场前列。2017 年10 月启动T3 航站楼适应性改造，总投资额6.3 亿，计划2020 年竣工。优化国际业务流程，助力机场国际枢纽建设。
    航空性主业毛利率提升2.8pcts、免税租赁和广告业务增厚公司业绩。2017年4 月机场收费标准调整，一线机场公司内航内线比例最高，获益领先。航空性主业收入同比增长12.2%，领先成本增速5.5pcts，相应毛利率同比提升2.8pcts 至21.3%。与深免签订免税招标协议8 月开始执行，根据公司公告3 年合同期内贡献收入1.51 亿，月保底租金377 万元。广告业务收入增长11%至3.7 亿，贡献毛利润占比36.5%至3.5 亿，毛利率提升至95.4%。
    粤港澳大湾区政策风起，积极推进国际化战略。“十三五”规划纲要明确深圳机场“国际航空枢纽”定位，面对建设粤港澳大湾区及打造珠三角世界级机场群等重大战略机遇，公司加速推进国际航空枢纽建设。2017 年新增国际客运通航点16 个，国际（不含地区）旅客吞吐量达到295.41 万人次，同比增长 32.4%，占旅客吞吐量的6.5%，占比提升1.2pcts。
    风险因素：航空需求不及预期，白云机场分流，天气异常等突发事件等。
    盈利预测、估值及投资评级。机场收费调整和免税租赁增厚公司业绩，但因航班时刻限制超预期，故我们下调公司2018/19/20 年EPS 预测至0.36/0.42/0.48 元（原2018/19 年预测值0.43/0.5 元），对应PE 为23/20/17倍。公司处于产能爬坡期，机场流量增速处一线机场前列。国际化枢纽建设加速推进，利好扩大非航业务盈利空间，维持“增持”评级。