投资要点：
    结论：公司年报业绩符合预期。油价翘首70美元，公司2017年订单增长显著，将优先受益行业复苏。维持判断2018-20 年EPS 分别为0.39、0.72、0.86 元，维持目标价19.0 元，增持。
    公司年报业绩符合预期，最坏的情况已然过去。①公司2017 年报营收31.9亿元，同比增长12.5%；归母净利润0.68 亿元，同比下降43.8%；扣非净利润0.09 亿元，同比下降88%；年报业绩符合预期。②PDVSA 项目尾单、汇兑损失使得利润同比下滑较大。PDVSA 项目尾单3,799 万美元设备于2016 年交付导致的脉冲因素回落；2017 年人民币汇率持续升值造成公司外币货币型项目产生大额汇兑损失，相比2016 年财务费用增加约1.9 亿元。③我们认为，油价创三年新高，由于资本支出传导存在时滞，底部得到确认，最坏的情况已然过去。
    油价翘首70 美元，公司优先受益行业复苏。①油价中枢上移，行业需求回暖，公司订单增长显著。2017 年公司新增订单42.3 亿元，同比增长59%，年末存量订单21.7 亿元；其中，受益“一带一路”，公司新增订单海外市场占比超过50%。预计2018 年油价中枢再上台阶，公司盈利持续修复。②第三期员工持股彰显公司信心，PB 估值处于历史底部。公司“奋斗者3 号”员工持股计划已完成购买，成交均价约14.82 元/股，约0.56 亿元。同时，公司PB 估值约为1.8 倍，处于历史底部。
    催化剂：公司获得大额订单。
    核心风险：原油价格下跌抑制资本开支，汇率波动风险。