同时，公司拟以目前公司总股本4亿股为基数向全体股东每10 股派发现金股利0.5 元人民币（含税），共计派送现金红利人民币2000 万元（含税）。
    简评
    一、业绩符合预期，维持高速增长
    彩超和内窥镜业务带动业绩高速增长。公司2017 年实现营业收入9.9 亿元，同比增长37%；归属于上市公司股东的净利润为1.9 亿元，同比增长46%，符合我们预期。公司业绩增长迅速，主要推动因素为彩超和内窥镜产品销量大增，其中彩超和内窥镜业务收入增速分别为42%和103%。公司内销收入增速明显快于外销，中高端彩超S50 和高清内镜HD500 实现快速增长。
    Q4 营业收入占比较高。分季度看，公司Q1-Q4 营收占比分别为16%、27%、22%和35%，Q4 收入占比较高，主要原因为受医疗机构预算开支和年末结算、国外退税结算、节假日等因素影响，医疗机构通常于下半年使用当年结余资金购置医疗器械较多。因此，公司上半年的销售收入和利润通常低于下半年，第四季度销售额占全年比重通常较高，最近几年在 35%-41%之间。
    二、产品结构向高端发展，带动毛利率提升
    公司2017年毛利率为68.32%，比2016年增长3.33%个百分点，主要原因为高端产品销售占比提升。
    高端彩超占比提升，彩超业务毛利率稳中有升。2017年公司彩超业务毛利率为71%，同比上升1.8%。公司的主要彩超产品包括S30、S40等中低端机型，以及2016、2017年推出的S50、P50等中高端机型。S50可满足高等级医院的临床基本需求，目前正处于快速放量期，预计占营收比例已达10-15%，2019-2020年将迎来销售高峰，有望达到彩超销量的50%。根据公司的研发进度，每2-3年会推出新的更高端的彩超平台，我们预计随着高端产品的不断推出，彩超产品结构将进一步向高端发展，带动毛利率不断提升。
    高清内镜正处于快速放量期，内窥镜业务毛利率提升迅速。2017年公司内窥镜业务毛利率为59%，同比上升6%。在内窥镜产品线中，公司2016年前的主要产品为普清内镜，由于高清内窥镜为国内三级医院的主流，公司自2016年推出国内第一台高清内镜HD500后，开始主推高清内镜。高清内窥镜单价和毛利率较高，预计随着销售量的进一步提升，以及下一代高清内镜的上市销售，公司内镜业务的毛利率仍具较大的提升空间。根据我们的草根调研，HD500受到协和和友谊等多家三甲医院消化科专家的好评，预计在强势学术推广的带动下，2018年销售额有望继续实现翻番增长。
    三、拟收购内镜诊疗器械公司，促进内镜业务线协同发展
    拟收购标的利润承诺带来业绩增量。2017年12月，公司公告拟收购上海威尔逊光电仪器有限公司和上海和一医疗仪器有限公司，其中威尔逊光电主要负责制造内镜用器械及内镜周边设备，和一医疗主要负责销售威尔逊生产的产品。公司拟以不超过4亿元收购标的公司100%股权（收购价格按照标的公司2017年度审计后净利润的19倍确定），根据收购协议，标的公司18-20年净利润增速不低于20%（2017年净利润约为2000万）。
    内镜诊疗器械与公司原有内镜业务协同作用显著。我们预计，2016年全球内窥镜行业的市场规模超过300亿美元，其中内镜诊疗器械行业的市场规模超过40亿美元，预计未来将保持6-7%的增速。近年来随着内窥镜微创手术的逐步普及，我国内窥镜领域市场快速发展，带动内窥镜诊疗器械市场需求保持高速增长。公司在抢占内窥镜中高端市场的同时，向内窥镜诊疗器械领域拓展，一方面丰富了公司内镜产品领域相关配套产品种类，为公司增加了新的业绩增长点；另一方面，由于内镜与内镜诊疗器械的应用科室重合度较高，未来两者可发挥协同作用，更好地满足临床科室的整体需求，促进内镜诊疗器械在公司已有市场渠道中的销售和增长。
    四、重视研发投入，高端产品种类将进一步丰富
    重视研发投入，不断进行技术创新。2015年、2016年和2017年，公司研发费用的投入分别为12,413.78万元、13,380万元和17,693.10万元，分别占公司营业收入的18.10%、18.60%和17.89%。截至2017年12月31日，研发中心人员数量达552人，比上年增加31.74%。在彩超领域，公司是国内较早独立掌握彩超设备核心技术与探头核心技术的生产企业，继2016年推出高端彩超S50后，2017年成功发布了高端彩超P50，下一代更高端的彩超正在研发中。在内窥镜领域，公司在2017年高端全高清电子内镜系统HD-500在市场销售取得突破的同时，继续强化技术创新，正在开发下一代高清内镜以及耳鼻喉镜、支气管镜等产品，进一步丰富内窥镜产品线高端产品的种类。
    五、医院行为转变+行业政策红利，高端医疗器械企业将迎来