高端彩超和高清内窥镜产品销售额大幅增加，带动了公司业绩和毛利率的提升。我们预计，2017 年公司超声业务实现9 亿元收入，同比增长 30%以上；内镜业务销售超过 7000 万，同比增长约1倍。
    继续看好“国产替代+产品优秀”的长期成长逻辑
    近年来，国家鼓励优秀国产器械替代进口产品，公司的高端产品市场评价良好，进口替代趋势愈加明显。公司2016 年推出的高端彩超S50 可满足三甲医院的主要需求，销售额占比已达10%以上，2019-2020 年有望迎来销售高峰。近期我们走访发现，公司推出的国内首台高清内镜HD-500，受到协和和友谊等多家三甲医院消化科专家的好评，预计在强势学术推广的带动下，2018 年销售继续实现翻番增长。我们认为目前公司的高端产品正处于快速放量期，整体产品结构不断往高端发展，预计2018年销售收入和产品毛利率将保持稳步提升的趋势。
    公司研发实力雄厚，产品线拓展战略明确
    公司技术研发实力雄厚，重视研发投入，依托于已有核心技术，公司正积极开展下一代高端彩超和高清内镜，以及支气管镜、耳鼻喉镜、超声内镜等产品的研发。近期公司收购了内镜诊疗器械公司，深耕内镜科室战略进一步明确，高清内镜和诊疗器械有望实现协同销售和发展。
    维持买入评级
    我们预计公司2018-2019年实现EPS（摊薄）分别为0.67元/股和0.91元/股，增速分别为39%和36%，PE分别为35和26，维持买入评级。
    风险提示
    高端产品推广进度不及预期，新产品研发速度不及预期。