维持2018-19年EPS预测0.2、0.36元，预计2020年EPS0.49元，维持目标价17.78元，"增持"评级。 
    业绩符合预期。2017年实现收入1879.28亿元，同比+26.48%；净利润42.1亿元，同比+498%，其中出售阿里股权增厚净利润32.85亿元；EPS 0.45。2017年拟10派1元。预告2018年Q1盈利区间1亿元~1.5亿元，增长27.79%~91.69%。 
    线上第三方平台爆发，线下快消领域拓展加速。2017年线上GMV1266.96亿元（+57.37%），其中Q4第三方平台同比大幅增长117.3%。线下营收重回正增长（同比约+9%），"一大、两小、多专"业态族群体系已逐步形成，整体同店增速4.17%。2018年苏宁正式成立快消品事业部，苏宁小店（+1500）、红孩子（+300）、苏鲜生（+50）精品超市三种业态计划开店1850家，全渠道经营助力快消品领域拓展。 
    2018年高增长可期。预计2018年Q1全渠道销售规模同比增速超过40%，近期公司拟10亿元回购股票用于管理团队股权激励，并将2018年3月21日到期的员工持股计划再度延期一年至2019年3月21日，各项举措彰显长期发展信心，未来线上线下收入有望重回高增长时代。 
    风险提示：家电等消费走弱，互联网竞争加剧等。