①公司品牌优势明显，铂涛维也纳表现亮眼驱动业绩同增；②行业供需关系持续边际改善，提价将持续，公司作为行业规模第一的酒店集团将继续受益；③公司正积极进行预定及采购系统整合，将显著提升盈利能力，上调公司2018/19 年EPS 至1.01/1.10 元（+0.05/+0.05），维持目标价41.83 元。
    业绩简述：2017 公司实现营收135.83 亿元/+27.71%；归母净利8.81亿元/+26.95%，归母扣非净利6.72 亿元/+75.85%；其中非经常损益2.09 亿元。分部业绩：铂涛归母净利2.7 亿元，维也纳2.33 亿元，卢浮集团3,445 万欧元；锦江卢浮亚洲2.2 亿元。
    铂涛旗下喆啡表现超预期，超额完成开店计划。①锦江原有品牌酒店业绩稳步增长，RevPAR+4.55%；②铂涛全年RevPAR 以2016 年3-12 月为基数同增5.98%，其中喆啡表现大超预期：RevPAR +19.3%，维也纳受新开门店较多拖累RevPAR-0.7%；③全年净开店846 家/+%，超额完成全年700 家开店目标。
    系统整合将提升盈利能力，获将受益国企改革。①公司品牌优势明显，现正加速整合旗下品牌，统一采购及预订系统将显著降低费用率，盈利能力将进一步提升；②全国酒店供需持续边际改善，酒店物业存壁垒，短期供给难快速释放，行业提价将持续；③集团旗下Wehotel 已作为上海市员工持股试点单位，上市公司后续有望受益。
    风险提示：宏观经济波动影响酒店行业需求，竞争在短期内加剧。