公司 2017 年业绩符合市场预期，随着公司2018 年江西二期产能陆续释放，以及珠海项目落地，产能扩张将进一步巩固公司行业龙头地位。维持预计2018、2019 年净利润分别为9.00、12.38 亿元，EPS 分别为2.21、3.03元；新增2020 年净利润预测为16.52 亿元，EPS 为4.05 元。
    受益产业转移以及产能扩张，公司业绩符合预期。受益于产业转移以及江西一期项目产能释放，公司2017 年实现营收41.92 亿元，同比增长27.68%，归母净利润6.60 亿元，同比增长22.75%；扣非归母净利润6.30 亿元，同比增长20.99%。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.38%、8.93%、0.40%，同比+26.54%、+41.10%、+1087.21%，主要是由于公司加大市场扩展、研发以及汇兑造成的。
    全球PCB 产业超预期增长，且产业加速转移至国内。Prismark 统计，全球2017 年PCB 总产值588 亿美元，增速8.6%，为2010 年以来最高。其中国内产值297 亿美元，增速为9.6%，占全球PCB 总产值比超过50%，而2016 年国内占比仅为47.36%，全球产业转移趋势加快。
    公司作为国内行业龙头，产能扩张奠定未来高速成长基础。未来国内PCB 产业，产能将决定企业的行业地位。截止2017 年年底，公司RPCB、FPC、MPCB 产能分别为300、80、30 万平方米，预计2017~2020年CAGR 为21.84%左右，为未来业绩高速增长奠定坚实基础。
    催化剂：汽车电子、5G 拉动需求
    风险提示：扩产进度低于预期