我们认为，公司该项业务的提升主要受益于下游车企销量增长及自动变速箱比例的提升（产品价值提升）。公司大客户之一吉利汽车2017 年实现汽车销量约125 万辆，增长62.7%，其自动变速箱车型占比从39%提升至49%。
    2. 优秀的成本控制能力，公司主业盈利能力稳步提升：扣除雪利曼并表影响，公司主业收入增长32.0%，净利润增速40.5%，高于收入增速。2017 年公司综合毛利率33.9%，销售净利率19.53%，优于2016 年的32.5%和18.4%。操纵器及软轴、汽车拉索和CAN 总线等业务毛利率稳步提升，尤其是雪利曼的CAN总线业务从2016 年33.1%的毛利率水平提升至45.7%，体现公司超强的成本控制能力。
    3. 募投项目及新产品持续推进，为公司发展提供新的增长点：募投项目电子换挡系统实现批量供货，该产品是未来换挡操纵器的发展方向，价值量明显高于手动操纵器，2017 年该业务销售2 万多台，未来增长可期。公司CAN 组合仪表业务进一步拓展了卡车业务领域，虚拟仪表等业务持续推进。
    4. 受益自动变速箱普及浪潮，公司主业持续高增长可期：公司变速箱操纵器及软轴是汽车变速箱系统的一部分，公司原有业务以手动操纵器为主，单价较低。近年来，国内自主车企纷纷加码配套自动变速箱，吉利、上汽通用五菱、比亚迪等主要客户自动挡车型推出增多，且销量增长较快。公司作为其操纵器主要供应商，产品量价齐升的趋势将得以维持。
    风险提示：国内自动变速箱国产化趋势不及预期