毛利率保持稳定，净利率持续提升：公司毛利率方面保持稳定，17 年公司主营业务毛利率39.6%，相比16 年同期基本保持稳定；信息化技术提升及供应商优化有效抵抗原材料上涨影响；另一方面净利率则受益于费用率下滑持续提升，同时净利率的提升也反映出市场担心的恶性价格战并未爆发。
    开店进入快速扩张期，A 类渠道调整进入尾声：公司17 年加快开店步伐，18年开店再提速，依托开店数量增加有望有效抵御房地产周期的影响，继续保持快速增长态势，此外公司A 类渠道调整接近尾声，我们预计18 年磨合完毕后会进入快速成长期。
    进军定制木门领域，布局橱柜业务战略入口：为推动定制家居业务的产业延伸及战略升级，公司与宁波柯乐芙家居合资设立好莱客柯乐芙木门有限公司进入定制木门领域，木门将作为战略重点独立运营；此外公司也积极布局橱柜业务，橱柜作为全屋产品闭环，能够协同衣柜体系，实现各个业务板块的相互带单能力，提升整体产品竞争力。
    盈利预测及估值。公司持续推行全屋策略，多维提升客单价，并切入定制木门领域，门店加速渠道下沉，三大基地产线建设解决前期产能问题，信息化建设提升运营效率，我们预计2018-2019 年实现净利润4.6、6.0 亿元，同比增长33.4%、29.4%，目前股价对应20 倍、15 倍，参考可比公司给予公司18 年25 倍PE 估值，目标价36.25 元，给予“买入”评级。
    风险提示：行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险。