截至2017 年末，公司未完合同额25718.9 亿元，为2017 年收入的3.7 倍。
    公司实现营业总收入6933.67 亿元，同比增长7.77%，较去年同期实现提速（去年同期为3.08%），我们判断16 年订单快速增长已逐步转化至收入端。公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别同比增长8.18%、11.67%、10.65%、-6.85%和12.67%。2017 年公司实现综合毛利率9.75%，较去年提升0.62%；其中基建建设业务毛利率同比增加0.64 pct，主要源于高毛利率的基建投资项目和市政板块占比提升。
    2017 年公司实现净利率2.05%，较上年提升0.06%；净利率增幅不如毛利率增幅的主要原因在于期间费用占比的提升，期间费用占比的提升主要源于汇兑收益的减少。值得注意的是，2017 年公司少数股东损益占营业收入的比例为-0.27%，比去年同期减少0.30 pct，使得归母净利润增速（28.44%）大幅高于净利润增速（11.81%）。
    公司2017 年资产减值损失占比为1.96%，较去年提升1.35%，在应收账款较去年同期小幅增长的情况下（占总资产比例同比仅增加0.07 pct），资产减值损失的增加主要源于公司计提了89.15 亿元的坏账损失。
    盈利预测及评级：我们调整公司2018-2020 年的EPS 分别为0.81 元、0.90元、0.99 元，3 月29 日收盘价对应的PE 分别为9.1 倍、8.2 倍、7.5 倍，维持 “审慎增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期