经过多年调整，公司目前的主营业务呈现“一体两翼”形态，“一体”为智能控制器的研发、生产和销售，“两翼”分别为高效电机和新能源电池的研发、生产和销售。
    公司近年营收和净利润持续提升。2017 年公司营收26.83 亿元，其中智能控制器类产品营收占比82%，高效电机和控制类产品占比8%，锂电池类产品占比6%，当年归母净利润达到2.10 亿元。多年来公司控制器业务占比保持在80%比例，高效电机业务自2016 年并购研控自动化后比例出现了提升。
    公司实际控制人为董事长武永强先生。基于对公司未来发展的信心，2017 年内武先生五次增持公司股票，目前持股23.24%。武先生不排除进一步增持公司股份。
    智能控制器的需求：存量市场巨大，智能化趋势拉动升级明显
    智能控制器是支配或监控仪器、机器或机器网络的装置。随着技术进步，控制器从最早的机械自动化向电子自动化逐步升级。如果将各类仪器、机器分解为控制部分+业务部分，则不同应用中机器的业务部分差异明显，因此控制部分也完全不同。
    智能控制器现有存量市场规模巨大，我国规模在千亿水平
    智能控制器生产商根据客户要求进行嵌入式系统设计，包括硬件电路设计和软件设计。硬件设计包括电路图的设计，而后邀请PCB 厂商进行电路板加工，然后进行芯片器件的贴片或焊接和调试。软件设计包括集成电路中单片机电路的嵌入式编程和电机、联网芯片等周边器件的调试。设计制造完成后，产品将应用于下游整机厂商的各类产品。
    经过了多年发展，智能控制器行业在单品数量和门类上都有提升。仅我国部分家电市场智能控制器市场就接近千亿元。家电智能控制器的应用客户十分广泛，几乎覆盖所有家电品牌。我国电动工具的控制器市场也在百亿人民币规模。扫地机器人智能控制器的全球市场规模在7.5亿元。如果叠加汽车电子等新应用，则汽车规模更难估量。因此我国智能控制器市场在千亿规模。控制器的升级趋势也提升了控制器市场的容量，跟踪多家上市公司的业绩发现，智能控制器近两年的市场增速在20%水平，四年的复合增速在27.8%，预计整个市场的增速可能稍慢于龙头公司增速，在10%~20%之间。
    智能化趋势推动智能控制器升级，市场规模和门槛进一步提升
    随着智能化趋势的不断落地，智能控制器的升级将会扩大该市场的规模。智能控制器的升级趋势包括：功能复杂化、设计一体化和网络物联化。控制器在不断的升级中，设计实现已从简单的技术工作深入到行业，需要多年的行业积累才能真正理解下游客户的需求和痛点。智能控制器厂商从简单的制造已经深入行业甚至在某些情况下引领行业的发展。
    智能控制器的供给：多方争夺智能控制器市场，行业属性成为进入壁垒
    智能控制器提供模式包括 OEM 模式、ODM 模式和 JDM 模式。目前家电和电动工具智能控制器的参与主体包括电子产品代工厂商（EMS）、终端整机厂商和专业第三方控制器厂商（ODM）。大型 EMS 厂商主要负责OEM 工作，在行业经验上缺乏竞争力。整机厂商在智能控制器的生产策略上有所不同，一般会选择将部分智能控制器型号外包给第三方设计生产，策略也在不断调整。第三方厂商分散度较高，其中龙头智能控制器厂商包括拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技、盈趣科技、瑞德智能、视源股份等。
    智能控制器厂商产品的毛利率在 25%以内，而品牌厂商的整机产品毛利率相对较高。以格力电器的空调产品为例，多年毛利率保持在 35%以上；美的集团的大家电产品毛利率也在 25%以上；创科实业的毛利率近年也在 35%以上。相比品牌整机厂商，智能控制器的厂商毛利率仍有提升空间。
    整机厂商在选择智能控制器供应方式的问题上，会综合考虑成本和技术。成本方面，第三方智能控制器厂商因为专业优势，在中小批量产品方面的成本控制能力相对较强，而整机厂商在这些产品的生产上不具备毛利率的优势。技术方面，专业的第三方智能控制厂商新技术相对领先，甚至是细分领域的创新者。因此第三方控制器厂商在新技术的研发扩散和整机的成本维护方面有不可或缺的价值。
    我国智能控制器上市公司的主要业务集中在家电领域，部分公司开始布局电动工具、汽车电子领域，客户覆盖仍存在进一步拓展的空间。
    因此我国相关上市公司面对巨大的市场， ①业务规模仍有较大提升空间；②客户仍有拓展空间；③毛利率存在上行空间，板块的成长性值得期待。
    拓邦股份：智能控制器龙头标的，布局电池电机提供一站