支撑评级的要点
    2017 年盈利增长17.74%符合预期：公司发布2017 年年报，2017 年实现营业收入60.20 亿元，同比增长18.44%；实现归母净利润6.85 亿元，同比增长17.74%，对应EPS 为1.29 元。其中，公司2017 年四季度实现营业收入15.10 亿元，同比增长9.87%，环比增长1.84%；盈利1.02 亿元，同比减少1.73%，环比减少43.46%。
    高压直流产品增速一枝独秀，功率、汽车、工控等领域稳定增长：随着2017 年底新能源汽车产销放量，公司高压直流产品增速大幅度上扬，全年出货3.9 亿元，同比增长60%。目前公司高压直流产品已经覆盖国内45%的乘用车、物流车，和60%的大巴整车企业。海外方面，公司与保时捷、奥迪、沃尔沃、大众等标杆企业的合作顺利推进，将为后续发展打下坚实基础。另外，公司功率、汽车、工控、信号继电器等产品年内出货额增速稳定，分别同比增长28%、16%、21.6%、16%。
    汇兑损失拉高费用，盈利能力维持高位：受人民币对美元汇率上涨影响，公司2017 年财务费用同比增加6,664 万元至2,260 万元，财务费用率为1.01%，同比提升1.48 个百分点。受此影响，公司2017 年期间费用率为20.57%，同比提升1.29 个百分点。公司2017 年销售毛利率为39.85%，同比提升0.33 个百分点，净利率为15.91%，同比微降0.05 个百分点，盈利能力保持了2015 年以来的高位水平。
    评级面临的主要风险
    下游需求增速不及预期；海外市场环境发生不利变化；汇率波动。
    估值
    我们预计公司2018-2020 年每股收益分别为1.62、1.96、2.35 元，对应市盈率分别为26.2、21.6、18.0 倍，维持买入评级。