其中4Q2017 实现营收5.41 亿元，同比增长14.86%；实现归属净利润0.76 亿元，同比增长13.43%。公司同时公告1Q2018 预计实现净利润4400 万元-5754 万元，同比下滑15%-35%。
    业绩增长主要系电解液和电容器化学品收入增长所致。公司全年业绩增长主要来自电解液和电容器化学品的收入增长，报告期内公司主营业务电解液、和电容器化学品营收分别同比增长12.1%和26.96%；毛利率基本保持稳定，电解液同比略有上升0.37 个百分点，而电容器略有下降1.14 个百分点。其中电解液主要受益新能源汽车销售快速增长，从而带动销量增长所致；而电容器化学品受益环保监管升级行业集中度不断提高。
    半导体化学品进入业绩快速放量期。2017 年公司半导体化学品实现营收6943 万元，同比增长177.66%；尽管基数较低，但业绩增速显著，未来有望持续发力。该业务通过前三年的积累，逐步得到了核心客户的高度认可；我们判断随着国内半导体及面板行业高速发展，上游核心材料国产化进程不断加速，公司半导体化学品业务有望持续呈现快速增长的势头。
    持续布局新产能，保证后续业绩增长。（1）公司拟与亿纬锂能筹建合资公司荆门新宙邦（公司出资8000 万占80%股权），并投资建设年产2 万吨电解液和5 万吨半导体化学品项目。分两期建设，一期投资2.5 亿，预计2020 年一季度投产；二期投资1 亿，预计2022 年开始建设。（2）公司拟在波兰投资3.6 亿元建设年产4 万吨电解液、5000 吨NMP 和5000 吨导电浆项目；其中一期投资2 亿，预计2020 年二季度投产。（3）公司拟在惠州投资4.8 亿元建设年产5 万吨绿色溶剂联产2 万吨乙二醇项目；预计2020 年二季度逐步投产。我们认为公司上述项目一方面往上游延伸，旨在不断降低电解液成本，提高竞争优势；另一方面持续扩建新产能，跟上新能源汽车的发展步伐，为后续业绩增长提供充足的支撑。
    维持买入评级。由于新能源汽车需求放量，公司电解液业务有望保持高速增长，同时半导体业务在未来几年有望逐渐贡献业绩。我们预计2018-2020 年公司EPS 分别为0.86 元、1.10 元、1.31 元，给予公司18 年30 倍PE，对应公司目标价25.8 元，维持买入评级。
    风险提示。收购公司业务不及预期；电解液价格下跌风险；半导体业务发展不及预期。