时间互联2018-2019 年承诺净利润1.17、1.32亿元。剔除时间互联，主业部分2018Q1 实现利润约6000 万，较去年同期2580 万同比增长约130%。一季度为电商淡季，2017Q1 公司收入、利润在全年中的占比分别为9%、5%。18Q1业绩基本符合市场预期，持续关注公司在下半年的收入和利润增长表现。
    公司预告中披露18Q1 主要收入增长约60%-70%，GMV 同比增长约70-80%。按预期中枢计算，对应18Q1 实现收入1.16 亿，GMV 33 亿，18Q1 单季度转化率（收入/GMV）为3.5%，和去年同期3.7%基本持平。17Q4 和2017 全年的GMV 转化率分别为5.8%、6.0%。转化率降低和大力拓展新品类，对经销商给予大力支持有关。传统优势品类仍然保持高增长，增速主要来自京东、拼多多、淘宝特价等新的红利渠道。2017 年公司开始开展“新快消”战略，拓展了个护用品、家电等类目，以上品类均以功能性、性价比为特点。公司或有望在上述品类中复制家纺品类的成功先例，打造GMV 超过5 亿的新类目。从电商的流量发展规律来看，在新品类GMV 增长到具备一定垄断优势之后，公司转化率将会提升。长期仍然看好公司主打高性价比的战略，转化率将有望提升至6%水平。
    2018-2019 年盈利及估值预测：预计GMV 增速分别49%、38%。合并时间互联收入分别达到21 亿（可比增速40%）、26 亿（可比增速34%），归属净利润7.9 亿（可比增速35%）、10.6 亿（可比增速34%），对应EPS 分别为0.48 元、0.64 元，当前价格对应31X、23X PE，维持“推荐”评级！
    风险提示：竞争格局加剧，GMV 向收入转化率降低。