时间互联并表2个月，2017年贡献收入2.4亿元、利润2657万元。2017年以换股60%、现金40%方式完成收购，交易作价9.6亿元。业绩承诺为2018-2019年净利润1.17、1.32亿元，收购价格对应2018-2019年分别为8.2X、7.2X 市盈率。时间互联主业为互联网媒体投放，和公司业务协同性强，同时有助于增厚公司业绩。 
    公司全年GMV达124亿元，其中在14个品类位居阿里首位。在保暖服装、家纺等传统强势类目保持了稳健增长，同时敏锐把握消费趋势提出"新快消"战略，深挖细分领域取得了突出成就，短期的转化率有所降低是扶持新发展品类经销商所致，长期仍然看好公司主打高性价比、整合电商供应链的实力，预计新品类规模优势形成后转化率将有提升接近6%的水平。 
    盈利预测：预计公司2018-2019年GMV增速分别49%、38%。合并时间互联分别实现收入21亿（可比增速40%）、26亿（可比增速34%），归属净利润7.9亿（可比增速35%）、10.6亿（可比增速34%），对应2018-2019年EPS分别为0.51元、0.69元，当前27X、21X PE，维持"推荐"评级！ 
    风险提示：竞争格局加剧，GMV向收入转化率降低。