另2018 年3 月18 日公司发布签署战略合作框架协议，子公司庆安集团与德国TechSAT 公司、法国Nexeya 公司在机载系统及安全关键系统领域进行研发合作。
    可转债事项落地助力公司快速发展。2017 年公司拟发行约21 亿规模可转债收购母公司资产新航集团和宜宾三江（对价合计约9.6 亿元）以及用于募投项目建设（约5.6 亿元）及补充流动资金（约5.8 亿元）。其中新航集团主要为国产飞机及其发动机生产配套专业化产品，在飞机环境控制技术、流体污染测控技术、流体压力与流量控制技术等方面居行业和国内领先水平。据可转债预案与一次反馈意见回复公告，新航集团2016 年净利润为0.69 亿元。2017年前三季度归母净利润达到0.81 亿元。据2018 年2 月7 日相关投资者纪要披露，新航的业绩提升驱动力为随着配套机型的升级转换，新航的部分产品运用在新机型上的数量以及技术含量都有明显的提高，单品价值量提升较快。我们认为可转债事项的落地标志着公司作为航空工业集团机电平台，资产整合和全产业链生产管理上更进一步。随着收购标的的并表与新航未来业绩快速增长将进一步加速公司整体业绩增长。
    战略合作提升民机实力。据合作欧洲据战略协议框架，Nexeya 是世界范围内复杂电子系统综合、验证和测试的领先供应商，持有TechSAT100%股权。TechSAT 是全球领先的专业从事嵌入式飞机系统设计、集成、测试和维护的高新技术企业，主要业务为航空系统开发与服务、航空测试系统开发等，曾为A380、A400M、A350 等飞机高升力系统提供仿真、集成、测试平台，其产品应用于空客、波音、中国商飞的几乎所有大型飞机开发。 本次战略合作将提升公司在复杂系统设计、集成、验证等方面的技术能力，建立符合适航要求的民机正向研发体系，提高公司正向研制能、航空产品研制和技术研究效率。据2017 年10 月24 日投资者纪要披露，母公司机电系统“十三五”规划中，预计至2020 年年末，机电系统整个航空产业收入中航空民品约占40 亿元。
    体外优质院所等资产存注入预期。当前公司体外科研院所资产包括609 所和610 所两家院所。609 所是我国航空机电液压工程专业研制中心，610 所是国家/亚洲唯一专门从事航空生命救生装置研究、设计、制造、试验的国防科研机构。据2017 年12 月8 日投资者纪要披露，根据2016 年事业单位报表，610所实现收入2.27亿元、净利润为0.64亿元；609所实现收入22亿元、净利润为1.79亿元。据2017年8月10日、11日公司投者纪要披露，"十三五"末公司控股股东机电系统公司将实现资产证券化率达到80%以上，我们认为公司作为集团机电整合平台，随着首批军工科研院所转制工作开始启动，未来公司体外优质院所资产存注入预期。
    盈利预测与投资建议。由于当前可转债已经获证监会发审委审核通过，我们预计并表相关事项有望上半年完成。因同一实际控制人，按全年口径并表，同时不考虑可转债转股情况，预计2018-2020年公司EPS分别为0.38、0.43、0.51元。参考可比公司2018年平均预测估值，同时考虑公司体外院所资产注入预期，给予公司2018年35倍PE，对应目标价13.30元，维持"买入"评级。
    风险提示。（1）板块整合不及预期；（2）军品订单的不确定性。