评论：
    磁微粒化学发光延续高增长，期待流水线和渠道布局拉动更高增长。报告期内磁微粒化学发光预计实现了 50-60%左右的高增长，全年投放仪器数量符合预期，预计 2018 年将新增 900-1000 台的投放量（保持在市场前三）。此外，公司今年起将改为推广模块化的 A2000 plus 机型为主，新产能也将满足未来中长期的市场需求。今年预计流水线上市、渠道打包业务的逐步落地，将为化学发光带来更高的增长空间；面向中低端市场的低速发光仪器预计年内有望获批，发光试剂文号也将持续增长，增长势头明确。
    传统板块略有下滑，微生物系列更加丰富。预计板式发光和酶免销售下滑10%左右，微生物线在培养产品提价被逐步消化、销售改善下收入增速约20%。受并购盛世君晖影响仪器销售大幅增长，盛世君晖和百奥泰康在整合到位后逐步开始放量。公司微生物系列将伴随全自动微生物质谱 Autolas A-1 的上市更加强大，实现鉴定、药敏检测自动化，预计今年微生物板块营收增长将显著加速。自动化核酸诊断系统、全自动联检系统等均处研发中。
    研发投入增长较快，销售费用受盛世君晖影响较大。报告期内研发投入 1.48亿元，同比增长 42.13%，占营收比例高达 10.54%，充分彰显了公司对研发的高度重视。销售费用同比增长 59.83%，主要受并购盛世君晖后销售人员薪酬和无形资产摊销增加所致。我们认为安图作为重视研发的 IVD 产品型公司，研发投入将为后续新品打下坚实基础；销售费用由于公司 2017年 3-4 季度进行了多项推广活动，实际上也为今年的销售做了铺垫。
    渠道布局持续推进。公司今年将加快推进更积极的营销策略，吸引优质渠道资源、加强基层市场推广力度，同时也将尝试多种模式的推广布局。
    风险因素：研发进度低于预期，IVD 产品招标降价，市场竞争加剧。
    维持“买入”评级。公司磁微粒发光试剂增长迅猛，子行业卡位优势明显，调整 2018-19 年 EPS 预 测至 1.44/1.99/2.77 元（原预测 18-19 年为1.53/2.23 元），参考可比公司给予 2018 年 45 倍 PE，给予目标价为 64.65元，维持“买入”评级。