公司经营性现金流为4.81 亿元，同比增长36.07%，分配方案为拟每10 股派7.2 元（含税）。
    简评
    业绩符合预期，全品类扩张助力业绩高增长
    公司2017 年归母净利润同比增长27.48%，位于此前业绩预告中位，符合市场预期。与2016 年相比，2017 年公司营业收入加速增长，我们认为动力主要来自三个方面：1）免疫诊断领域国产领先的磁微粒化学发光持续高速增长，预计2017 年增速超过50%；2）生化诊断领域成功并购盛世君晖和百奥泰康，取得日本东芝全自动生化仪中国区总代理权并配套生产生化试剂；3）2017年试水渠道整合，与合作良好的经销商设立渠道公司，加强对终端资源的掌控力度，同时开展医疗检验集约化业务拓展新的营销渠道。利润端，由于新收购公司并表致费用摊销加大，以及研发费用高投入（1.48 亿，同比增长42.31%），使得归母净利润增速低于营收增速。看未来三年，公司在研发高投入驱动下，有望持续实现规模和利润的高速增长，最有希望成为技术领先、品类齐全的国产IVD 巨头。
    核心业务磁微粒化学发光持续高增长，国产优先背景下有望持续高成长
    公司在2016 年底推出化学发光新仪器A2000 plus 后，受到市场普遍好评，预计全年新增装机将在800 台左右，至2017 年底装机存量预计达到2400 台，预计2017 年全年磁微粒化学发光试剂收入有望达到6 亿元，同比增速超过50%。此外，公司在研100 速的小型化化学发光分析仪也有望在年底前推出，从而满足不同层次客户需求。目前公司共持有88 项磁微粒化学发光诊断产品注册证，单机试剂消耗量保持稳定。2018 年在新项目上市逐渐增加、装机保持稳定增长的前提下，磁微粒化学发光诊断业务有望继续保持50%左右的高速增长，成为公司业绩高速增长的稳定器。
    高技术产品上市预期渐近，技术驱动型IVD 龙头有望估值提升
    公司于2017 年9 月20 日召开新产品发布会，正式推出国内首条全自动检验流水线Autolas-A1，及微生物鉴定飞行时间质谱Autof ms1000，进一步确立技术领先优势和行业龙头地位。目前全自动微生物质谱检测系统项目推进顺利，研发工作已经完成系统升级，同时实现了生产试制，开始转入批量化生产阶段。全自动微生物质谱检测系统目前也已进入了注册评审阶段，预计上半年就将获批上市。同时质谱作为一种平台型技术，2018年公司将进一步扩展质谱检测数据库，增加满足除微生物检测外更多领域的检测需求。
    流水线代表着检验自动化发展的长期趋势。公司通过并购盛世君晖取得的日本东芝医疗全自动生化分析仪在中国区独家总代理；收购百奥泰康75%股权，获得其生化试剂业务，从而快速完善生化诊断业务，由此具备生化免疫诊断流水线产品的技术基础。全自动流水线产品目前也在注册申请进程中，预计下半年有望正式上市。
    全自动微生物质谱和检验流水线产品，代表着目前国产体外诊断行业的最新技术，在鼓励国产优先的政策支持下，上市有望提升公司整体估值。
    试水经销商渠道整合，其他业务保持稳定
    2017 年起，公司分别设立河北安图久和、杭州安图久和、黑龙江安图久和、辽宁久和畅通、洛阳安图久和，加强对终端资源的掌控力度，应对当前整体打包、渠道并购等盛行模式，维护自身产品渠道安全。与此同时，安图进一步增资郑州迪安图，旨在拓展自身检验实验室共建业务。
    公司其他业务包括板式化学发光、酶联免疫试剂、微生物试剂和代理产品。板式化学发光和酶联免疫试剂由于技术升级的原因开始逐步下滑，微生物试剂和代理产品保持稳定增长，总体上下滑的幅度和增长幅度相互抵消，公司未来增长前景在于磁微粒化学发光、生化诊断、以及质谱和流水线等高技术产品，全品类扩张使得公司业绩增长更加稳定。
    盈利预测
    安图生物发展思路清晰，技术升级与市场需求匹配的节奏把握能力优秀，未来化学发光、自动化流水线、微生物质谱等高技术产品销售拓展公司成长空间，长期内生高速增长的确定性强。由于公司研发投入持续高增长，我们对2018-2019 年盈利预测做了微调，预计分别为5.92 亿和7.97 亿，同比增长32.5%和34.7%，同时新引入2020 年盈利预测为10.60 亿元，同比增长32.9%，对应2018-2020 每股收益为1.41、1.90 和2.52 元，给予买入评级，2018 年给予45 倍PE，6 个月目标价为63.45 元。
    风险提示:
    1.行业竞争加剧，产品