公司此前发布 2017 年业绩快报，预计 2017 年实现收入 105.23 亿元（+34.29%），归母净利润 6.03 亿元（+128.56%），业绩增长主要缘于公司电池材料板块、钴镍钨板块受益钴价上涨以及电池材料板块产能释放。   
    公司定增已过会，三元材料及前驱体持续扩张产能。公司拥有四氧化三钴产能 1.2 万吨、三元前驱体产能 3.5 万吨（30000 吨 NCM+5000 吨 NCA）、正极材料产能 1.2 万吨（2000 吨钴酸锂+10000 吨 NCM）、硫酸镍产能 3万吨。公司前驱体客户包括 ECOPRO、三星、邦普等，正极材料客户主要有江苏天鹏、远东福斯特、天津捷威等，已成功进入三星 SDI 供应链。定增过会拟募集资金不超过 29.51 亿元，其中 15.29 亿元用于建设 6 万吨前驱体产能，5.81 亿元用于建设 2 万吨 NCM 和 1 万吨 NCA 正极材料产能。   
    与嘉能可签订钴采购协议，布局电池回收把握上游资源端。2018 年 3 月15 日公司发布公告，与嘉能可签订氢氧化钴采购协议，约定公司将于 2018年/2019年/2020 年分别采购粗制氢氧化钴 13800 吨/18000 吨/21000 吨。本次重大原材料供应协议的签订可以对公司钴资源回收体系的形成重要补充，将有效保障公司三元材料生产中对钴资源的战略需求。此外，公司在国内企业中较早布局动力电池回收业务，根据中信证券研究部此前预测，2020 年动力电池回收量将接近 40 Gwh，2022 年动力电池回收量将接近70Gwh（以含金属价值量计，市场规模将突破百亿元）。公司通过签订采购协议+布局回收端，牢牢把握钴资源端。 
    布局汽车拆解和电池 pack，完善新能源车产业链。公司电子废弃物年处理量占全国的 15%以上。在基金补贴标准降低背景下，公司主动调整减少电子废弃物的拆解规模。与此同时，加强汽车拆解布局，在武汉、天津、江西、仙桃与荆门建设报废汽车处理基地。此外，在武汉已建成 3GWh 动力电池 pack 产能，装配在东风物流车上。通过联手三星 SDI 和东风汽车，公司已形成“动力电池材料（格林美）—动力电池（三星环新）—动力电池 pack（格林美）—新能源整车（东风襄旅）—报废汽车与动力电池回收利用（格林美）”的新能源车全产业链闭路循环系统。 
    风险因素。新能源车普及进程低于预期；产能投放不及预期。 
    盈利预测、估值及投资评级。 公司定增已过会，募集资金到位后 2018-2020年正极材料和前驱体产能有望如期释放。公司控股股东汇丰源、许开华、王敏及其关联方于 2018 年 2 月 14 日完成累计不超过 5000 万元人民币的增持计划，彰显对公司发展前景和产业布局的信心。维持 2017-19 年归母净利润预测分别为 6.74 亿/9.45 亿/12.45 亿元，EPS 0.18/0.25/0.33 元。